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联讯晨报-20180719 总结

核心内容

2018年7月19日的联讯晨报聚焦于市场底部特征的分析及未来可能的催化剂，同时涵盖了两岸三地主要股指、国际主要股指、主要商品期货及主要外汇的收盘情况和涨跌百分比。

主要观点

市场底部特征

• 估值底部：市场对价值投资者的吸引力增加，长期资金（如产业资本、险资）开始介入。
• 情绪底部：市场短期存在超跌反弹的需求，表明市场下跌动能减弱。
• 底部形成的关键：市场能否真正走出底部，取决于引发下跌的核心矛盾是否发生改变，主要涉及贸易战缓和和国内去杠杆政策调整。

贸易战与去杠杆

• 贸易战缓和：虽然不确定性较大，但市场已对负面信息有充分反馈，免疫力增强。
• 去杠杆政策：中国去杠杆取得成效，但结合历史经验，适度宽松的去杠杆是必然选择，政策在下半年大概率调整。

政策催化剂

• 货币政策：预计下半年将有100-150bp的降准，以缓解外汇占款压力、降低存准率、促进表外回归表内。
• 财政政策与金融监管：更注重积极的财政政策和金融监管的放松，财政支出上升（如基建反弹）和表外融资回暖（如信托和委托贷款增速触底回升）将成为重要催化剂。

关键信息

两岸三地主要股指

国际主要股指

主要商品期货

主要外汇

风险提示

• 贸易战超预期：可能对市场产生不利影响。
• 政策转向低于预期：若政策调整不及预期，可能延缓市场复苏。

分析师简介

• 朱俊春：复旦经济学硕士，浙大工学学士，拥有近十年策略研究经验，现任联讯证券首席策略分析师。

投资评级说明

• 股票投资评级：以报告发布日后12个月内公司股价相对沪深300指数的涨跌幅为基准。

  • 买入：相对大盘涨幅 > 10%
  • 增持：相对大盘涨幅 5%~10%
  • 持有：相对大盘涨幅 -5%~5%
  • 减持：相对大盘涨幅 < -5%

• 行业投资评级：以行业股票指数相对沪深300指数的涨跌幅为基准。

  • 增持：行业回报 > 基准指数 5%
  • 中性：行业回报 -5%~5%
  • 减持：行业回报 < -5%

免责声明

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