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铜市场分析总结

核心内容

2026年1月26日，铜市场整体呈现价格走强的趋势，主要受铜矿扰动增加的影响。期货与现货市场均出现不同程度的上涨，市场情绪偏向乐观。

基本面数据

期货市场

• 沪铜指数：昨日成交443,867吨，较前日变动+122,137吨；昨日持仓658,243吨，较前日变动+10,968吨。
• 期货库存：沪铜库存146,793吨，环比增加3,620吨；伦铜库存171,700吨，环比增加3,450吨。
• 注销仓单比：伦铜注销仓单比为26.95%，较前日下降1.04%。

现货市场

主要观点

1. 铜价走强：沪铜主力合约和伦铜3M电子盘均出现上涨，显示市场对铜的需求和供应紧张预期增强。
2. 库存增加：沪铜和伦铜库存均环比上升，但库存水平仍处于相对低位，显示市场流通性受限。
3. 现货升贴水波动：LME铜升贴水有所收窄，但现货价格仍略低于期货价格，反映市场对近月合约的偏好。
4. 进口数据：中国12月铜矿砂及其精矿进口量环比和同比均上升，但精炼铜进口量环比下降，显示国内精炼铜需求或有所放缓。
5. 废铜进口增长：废铜进口量环比和同比均增长，可能对供应端产生一定支撑。
6. TC/RC谈判持续：日本铜冶炼厂仍在与全球矿商谈判2026年的加工和精炼费用，显示成本压力仍存。
7. 矿山罢工影响：智利Mantoverde铜金矿生产基本停止，加拿大LundinMining下调2026年铜产量指引，表明供应端存在扰动。

关键信息

• 铜矿扰动增加：多个矿山出现罢工或环保处罚，导致供应受限。
• 市场情绪偏强：趋势强度为1，表明市场整体偏向看涨。
• 进口数据变化：铜矿砂及其精矿进口量增长，但精炼铜和废铜进口量变化不一，需关注国内需求变化。
• 套利成本：买近月抛连一合约的跨期套利成本为224，显示市场对近月合约的追捧。
• 国际政策影响：欧盟暂停对美报复性关税6个月，可能对全球贸易格局产生一定影响。

行业动态

• 罢工事件：智利Mantoverde铜金矿工会谴责非法替换工人，导致生产中断。
• 环保处罚：智利环境监管机构对Antofagasta Minerals处以罚款，凸显环保政策对矿业的影响。
• 运输中断：BHP的承包商在关键矿区和道路实施封锁，影响矿产运输和作业。

风险提示

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• 市场有风险，投资需谨慎。
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