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沪铜日评总结（2025年09月30日）

核心内容概述

2025年9月30日沪铜市场整体呈现震荡偏强态势，主要受海外多个铜矿生产扰动影响，市场对铜供需偏紧的预期增强，支撑铜价上涨。同时，国内铜精矿进口指数为负且较上周上升，进一步强化了市场对供应紧张的担忧。此外，废铜供需偏紧也促使加工费下降，叠加部分冶炼厂检修产能增加，进一步对铜价形成支撑。

主要观点

1. 供给端扰动支撑铜价

• 铜矿生产问题：海外多个铜矿出现生产扰动，导致全球铜供应预期偏紧。
• 中国铜精矿进口指数：为负值且较上周有所上升，表明铜精矿进口减少，供需预期趋于紧张。
• 废铜供需：废铜供应偏紧，带动国内粗铜或阳极板加工费趋降。
• 冶炼厂检修：9-10月检修产能环比增加，影响铜供应。

2. 需求端表现

• 下游采购：铜价大幅上涨后，下游企业以刚需采购为主，需求端未出现明显疲软。
• 市场情绪：整体市场情绪偏向乐观，对铜价上涨持支持态度。

3. 库存变化

• 中国电解铜社会库存：较上周有所增加，显示市场供应略显宽松。
• LME电解铜库存：较上周减少，反映海外铜库存紧张。
• COMEX铜库存：较上周增加，表明美国市场铜库存有所回升。

关键信息

沪铜期货活跃合约表现（2025-09-29）

• 收盘价：82370元/吨，较前一交易日下跌100元。
• 成交量：138,460手，较前一交易日减少36,165手。
• 持仓量：213,792手，较前一交易日减少15,258手。
• 库存：25,603吨，较前一交易日减少954吨。

沪铜基差与现货升贴水

伦敦铜与COMEX铜表现

投资策略建议

• 多头策略：逢价格回落布局多单，关注78000-81000附近支撑位及83000-86000附近压力位。
• 伦铜策略：关注9800-10000附近支撑位及10500-10800附近压力位。
• 美铜策略：关注4.3-4.5附近支撑位及4.8-5.0附近压力位。

风险提示

• 政策风险：国内外货币与财政政策的变动可能对铜价产生影响。
• 需求风险：传统消费旺季需求不及预期，可能压制铜价上涨空间。
• 市场波动：期市波动较大，投资者需谨慎操作。

其他信息

• 观点评分：1
• 免责声明：本报告由宏源期货有限公司发布，仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。
• 数据来源：SHM和WIND
• 分析师：王文虎（F03087656，Z0019472）
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