20220601-大越期货-玉米期货早报_28页_2mb

玉米期货早报总结（2022-06-01）

核心内容概览

• 市场基本面：整体供应偏紧，但终端市场消费受限，新麦价格下滑对玉米形成替代压力。
• 贸易动态：东北地区贸易商出货积极性提升，港口价格持续下跌；华北地区贸易商降价幅度较大。
• 加工需求：深加工企业按需补库，饲料需求疲软，加工开工率维持低位。
• 库存情况：加工企业库存总量上升，北方港口库存增加，南方港口库存亦有上升趋势。
• 拍卖情况：国储拍卖玉米数量有所减少，成交率下降。
• 进口情况：4月进口玉米环比下降，但同比上升。
• 期货走势：09合约期货价收于MA20下方，基差为负，偏空。
• 主力持仓：主力持仓净多，多增，偏多。
• 操作建议：建议在2919-2951区间操作，短期价格或有下跌空间。

主要观点

供应端

• 国内种植：今年种植面积下降，成本上升支撑新作价格；春播进度快于同期，天气有利玉米生长。
• 国内收购：玉米收购总量为2331亿斤，同比增长20.15%。
• 进口情况：4月进口玉米221万吨，环比减少8.3%，同比增加19.46%。
• 拍卖影响：饲用稻谷拍卖恢复，新麦价格下滑，对玉米价格形成下行压力。

需求端

• 深加工需求：周度消耗量上升，库存略有下降，但整体需求未明显增长。
• 饲料需求：生猪存栏下降，饲料利润低位，抑制玉米消费。
• 替代效应：玉米与小麦价差在正负100以内时，猪企更倾向于使用小麦作为饲料原料。

市场表现

• 期货价格：01、03、05、07、09、11合约均微涨，但整体仍偏弱。
• 基差情况：现货贴水期货，基差为负，偏空。
• 库存走势：北方和南方港口库存均有所增加，显示市场流动性增强。
• 月间价差：整体价差呈现波动，部分合约价差扩大。

关键信息

供应情况

• 国内库存：截止5月25日，加工企业玉米库存总量550.7万吨，较上周增加1.34%。
• 港口库存：5月20日，北方港口库存373万吨，周环比增2.4%；广东港口库存122.9万吨，周环比增4.60%。
• 拍卖数据：本周共进行6场采购交易，计划采购56765吨，实际成交50665吨，成交率89.25%；共进行29场销售交易，计划销售558984吨，实际成交233092吨，成交率41.70%。

需求情况

• 深加工消耗：截止5月25日，国内深加工企业玉米周总消耗量104.2万吨，周环比增2.46%，年同比增10.02%。
• 淀粉库存与开机率：淀粉库存总量112.1万吨，较上周减少1.5万吨；开机率58.22%，较上周上升1.40%。
• DDGS生产：本周DDGS生产总量10.866万吨，较上周增加0.426万吨，但价格小幅下跌。

风险点

• 贸易挺价情绪：可能对价格形成支撑。
• 加工库存消耗：若库存消耗不及预期，或影响价格走势。
• 新麦价格：新麦价格下滑可能进一步削弱玉米需求。

总结

• 市场趋势：短期内玉米价格可能继续承压，呈现供强需弱格局。
• 操作建议：建议投资者在2919-2951区间进行操作，关注市场变化。
• 核心逻辑：高价抑制补库，新麦和饲用稻谷拍卖增加市场供给，饲料需求疲软，价格或有进一步下滑空间。