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玉米期货早报总结

核心内容

本报告为2022年5月31日的玉米期货早报，主要分析了玉米市场的基本面、期货走势、库存情况、拍卖数据、进口情况、供需变化及市场预期。

主要观点

1. 基本面分析

• 供应端：

  • 新冠病毒散点频发，终端市场消费受限。
  • 今年玉米种植面积下降，种植成本上升支撑新作价格。
  • 春播进度快于同期，天气总体利于春玉米播种及成长。
  • 玉米收购总量为2331亿斤，同比增长20.15%。
  • 东北地区贸易商出货积极性提升，港口贸易商收购谨慎，价格持续下跌。
  • 华南地区高成本支撑价格，购销清淡。
  • 冬小麦腾库对玉米价格形成压力，新麦价格下滑可能进一步替代玉米。
  • 国内已开始从巴西进口玉米，但4月进口量环比减少8.3%，同比增加19.46%。

• 需求端：

  • 加工企业库存上升，按需补库。
  • 饲料需求疲软，生猪供给过量抑制玉米消费。
  • 淀粉企业开工率提升，但整体仍处于低位。
  • 酒糟蛋白企业开机率上升，但产量略有下降。

2. 市场走势

• 期货价格：

  • 09合约期货价收于MA20下方，市场整体偏空。
  • 期货收盘价整体小幅下跌，其中01、03、05、07、09、11合约分别下跌0.01%、0.00%、0.01%、0.01%、0.23%、0.21%。

• 基差情况：

  • 5月30日，现货报价2840元/吨，09合约基差为-72元/吨，现货贴水期货。
  • 基差整体偏空，多数合约基差收窄。

• 库存情况：

  • 截至5月25日，全国加工企业玉米库存总量为550.7万吨，较上周增加1.34%。
  • 北方港口库存为373万吨，周环比增加2.4%；广东港口库存为122.9万吨，周环比增加4.6%。

• 拍卖数据：

  • 本周中储粮网共进行6场玉米竞价采购交易，计划采购56765吨，实际成交50665吨，成交率89.25%。
  • 共进行29场玉米竞价销售交易，计划销售558984吨，实际成交233092吨，成交率41.70%。
  • 饲用稻谷拍卖重启，对玉米价格形成压力。

关键信息

1. 市场预期

• 现货市场供给偏宽，饲料及深加工需求未明显上涨，短期呈现供强需弱格局。
• 玉米价格或仍有下跌空间，建议在2907-2938区间操作。

2. 利多因素

• 深加工企业补库意愿减弱，按需补库。
• 化肥供给偏紧，支撑玉米价格。
• 国际玉米价格高位运行，支撑国内玉米价位。
• 小麦整体高价对玉米形成支撑。
• 淀粉企业开工率提升，增加玉米需求。

3. 利空因素

• 饲用稻谷恢复拍卖，影响玉米需求。
• 冬小麦上市范围扩大，价格下滑对玉米形成替代压力。
• 生猪供给过量，饲料需求疲软。
• 淀粉企业开工率持续低位，需求不足。

主要逻辑

• 高价抑制加工端补库，市场整体偏空。
• 腾库效应明显，新麦价格较低，对玉米形成替代压力。
• 饲料需求疲软，叠加拍卖释放供应，玉米价格或持续下跌。

风险点

• 贸易商挺价情绪可能缓解价格下跌压力。
• 加工企业库存消耗情况将影响后续需求。
• 新麦价格波动可能对玉米市场产生较大影响。

总结

当前玉米市场呈现供强需弱格局，价格面临下跌压力。国内玉米种植面积下降、成本上升支撑新作价格，但新麦价格下滑及饲用稻谷拍卖重启对玉米需求形成替代效应。库存方面，加工企业及港口库存均有所上升，显示市场供应偏宽松。期货市场整体偏空，基差贴水，主力合约净空持仓增加，进一步反映市场悲观情绪。短期内玉米价格或继续承压，操作建议关注2907-2938区间。