20220228-国信证券-力量钻石-301071.SZ-归母净利润同比+228_培育钻石行业持续高景气_6页_608kb

力量钻石（301071.SZ）总结

核心内容

力量钻石（301071.SZ）是一家专注于培育钻石、金刚石微粉及金刚石单晶业务的公司，2021年实现了营收和净利润的大幅增长，显示出公司在培育钻石行业高景气度下的强劲表现。

主要观点

• 业绩表现强劲：2021年公司营收达到4.98亿元，同比增长103.50%；归母净利润为2.40亿元，同比增长228.17%。
• 盈利能力提升：2021年毛利率和净利率分别达到64.07%和48.07%，同比分别提升20.48个pct和18.26个pct，主要受益于培育钻石业务利润率提升及金刚石产品价格上升。
• 业务结构优化：公司三大业务板块中，培育钻石业务增长最为显著，2021年营收同比增长428.11%，成为业绩增长的主要驱动力。
• 行业前景良好：培育钻石行业需求持续高涨，公司通过产能扩张积极把握市场机遇；金刚石微粉在光伏、消费电子等领域应用广泛，公司具备行业领先地位；金刚石单晶因供需失衡而价格上涨，行业格局改善。
• 投资建议：公司作为行业领先者，有望持续受益于行业高景气，因此维持“增持”评级。

关键信息

财务数据概览

业务板块表现

1. 培育钻石：

   • 2021年营收1.97亿元，同比增长428.11%；
   • 毛利率81.39%，同比增长14.55个pct；
   • 印度培育钻石毛坯进口额CAGR达107.10%，2022年1月进口额再创新高，行业高景气度持续验证。

2. 金刚石微粉：

   • 2021年营收1.56亿元，同比增长54.54%；
   • 毛利率50.02%，同比增长9.66个pct；
   • 下游应用广泛，线锯用微粉处于行业领先地位，业务增长潜力大。

3. 金刚石单晶：

   • 2021年营收1.37亿元，同比增长38.14%；
   • 毛利率57.93%，同比增长18.49个pct；
   • 因供需失衡导致价格上涨，行业格局改善。

投资评级与估值

• 投资评级：增持（维持）。
• 合理估值：不适用。
• PE估值：2022E为37.5倍，2023E为24.4倍，2024E为16.8倍。
• PB估值：2022E为12.4倍，2023E为7.3倍，2024E为5.2倍。
• EV/EBITDA：2022E为30.0倍，2023E为20.3倍，2024E为14.5倍。

风险提示

• 行业竞争加剧；
• 产能扩张不及预期；
• 下游需求不及预期。

附录：分析师信息

• 吴双：证券分析师，联系方式：0755-81981362，邮箱：wushuang2@guosen.com.cn，分析师编号：S0980519120001
• 李雨轩：证券分析师，联系方式：0755-81981140，邮箱：liyuxuan@guosen.com.cn，分析师编号：S0980521100001

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