20250718-华安期货-黑色金属周报_镍矿供给再起_紧平衡何时到--不锈钢_沪镍_16页_5mb

华安期货黑色金属周报总结：镍矿供给与不锈钢/沪镍分析

核心逻辑

• 沪镍: 短期重点: 印尼矿端2025年镍矿配额3.64亿吨（较去年同期3.19亿吨）和7月精炼镍产量环比增加。长期关注利润收缩与产能扩张矛盾，镍矿成本弱势，精炼镍出口增长。
• 不锈钢: 短期重点: 城市更新会议导利润预期调整，钢厂排产减少利稳盘面。长期焦点库存与产能压力，下游消费不足，镍铁成本下移。

短期市场动态

• 沪镍: 现货价下降1000元至国产金川12.24万元，其他品牌11.95万元；交易所库存增加。
• 不锈钢: 现货价格持平12650-13500元，贴水50元；社会库存环比升0.93%。

供需分析

• 供给: 印尼镍矿配额激增，全球镍铁产量上升；中国精炼镍出口同比增137.12%。
• 需求: 下游消费有限，不锈钢库存高位；基差收窄，期现价差缩小。
• 利润: 钢铁生产利润缩减，硫酸镍和镍铁进口增加，压力加剧。

价格区间预测

• 沪镍短期: 偏弱，运行区间11-12.5万元。
• 不锈钢短期: 运行区间1.2-1.3万。

重要数据表征

• 库存: 交易所库存历史高位，LME中国原镍库存升差显著。
• 产量: 6月不锈钢排产小幅减少，镍精炼累计产量同比增。
• 出口: 精炼镍出口高增长，印尼镍铁进口激增。

免责声明: 本报告仅参考可得资料，非投资建议。