科技行业深度：要素市场化改革助推数字经济发展-20200518-川财证券-29页_3mb

要素市场化改革助推数字经济发展总结

核心内容

本报告围绕数字经济的发展，重点分析了要素市场化改革、全球数字经济发展现状、5G与物联网技术加速发展，以及法定数字货币（DCEP）对数字经济的推动作用。报告旨在揭示数字经济在经济发展中的关键作用，并为行业投资提供参考。

主要观点

• 数据作为生产要素：数据是数字经济最核心的资源，被纳入生产要素体系，具有可复制性、共享性、非消耗性等独特性质，有助于推动经济高质量增长。
• 政策支持与要素市场化：中央出台多项政策推进要素市场化配置，包括数据开放共享、提升数据资源价值、加强数据整合与安全保护，促进数据要素市场的发展。
• 全球数字经济格局：全球数字经济高速发展，发展差距明显，服务业最为发达，工业增长最快，农业相对滞后。中美两国在数字经济领域保持领先。
• 5G技术推动物联网发展：5G技术推动海量数据生成，促进物联网应用的丰富化，如工业IoT、车联网、智慧城市等。预计5G将驱动全球行业应用创造12万亿美元的销售额。
• 法定数字货币（DCEP）的重要性：央行数字货币有助于提升支付效率、实现普惠金融、支持宏观调控与风险防范。DCEP的推出将推动数字货币产业链的形成，带来多方面的业务机会。

关键信息

一、要素市场化推进数字经济加速发展

1. 政策出台：2020年4月，中央发布《关于构建更加完善的要素市场化配置体制机制的意见》，首次将数据纳入生产要素。
2. 数据要素政策：
   • 推进政府数据开放共享，构建数据共享平台。
   • 提升社会数据资源价值，促进数据在实际中的应用。
   • 加强数据资源整合和安全保护，防止数据泄漏。
3. 行业数据：2018年，我国数字经济规模达31.3万亿元，占GDP比重34.8%。产业数字化规模达24.9万亿元，占数字经济79.5%。

二、全球数字经济发展现状与启示

1. 全球发展分化：服务业数字经济最为发达，工业增长最快，农业相对滞后。
2. 中美领先：美国数字经济规模达12.34万亿美元，中国达4.73万亿美元，占全球数字经济的较大比重。
3. 数字平台集中：全球70个最大数字平台中，大部分位于美国，其次是中国、拉丁美洲和非洲。
4. 科技周期与硬件：科技周期始于硬件设备，5G技术正引领新一轮科技周期，预计2020—2025年将拉动中国数字经济增长15.2万亿元。

三、5G加速发展，物联网蓝海市场到来

1. 5G应用场景：包括增强移动宽带(eMBB)、海量物联网业务(mMTC)、超高可靠性与超低时延业务(uRLLC)。
2. 物联网发展：预计到2020年，我国物联网产业规模将超过1.83万亿元，数据量将快速上升。
3. 全球物联网市场：预计2025年全球物联网设备安装基数将达754亿台，年复合增长率达17%。M2M连接占比将超过50%。
4. 技术驱动：5G、AI、云计算等技术推动全球物联网市场爆发式增长。

四、法定数字货币：数字经济发展基石

1. DCEP的特征与必要性：
   • 具有法偿性、可匿名支付、双离线支付等功能。
   • 替代M0，减少纸钞发行成本，提升支付效率，防范金融风险。
2. DCEP的运营模式：采取“双层运营”模式，央行将数字货币兑换给商业银行，再由商业银行或商业机构兑换给公众。
3. 产业链构成：DCEP将推动发行端、投放端、流通端、加密认证端的发展，相关企业包括长亮科技、科蓝软件、拉卡拉、数字认证等。
4. 疫情助推DCEP：疫情推动“零接触”支付，有助于数字货币的推广与应用。

风险提示

1. 政策实施不及预期：如云计算、金融科技、网络安全等政策推进低于预期。
2. 5G发展不及预期：5G相关产业推进和投资不及预期，可能影响下游应用发展。
3. 硬件产业链建设不完善：5G基站、芯片、物联网设备等产业链建设仍不完善。
4. 软件端政策未成体系：软件端政策规划尚未形成完整体系，可能影响要素市场化改革进程。

分析师信息

• 分析师：陈雳、方科
• 联系方式：
  • 陈雳：010-66495901，chenli@cczq.com
  • 方科：021-68595195，fangke@cczq.com
• 联系人：傅欣璐、周紫瑞
• 机构信息：川财证券研究所，分别位于北京、上海、深圳、成都。

行业评级

• 证券投资评级：买入、增持、中性、减持
• 行业投资评级：买入、增持、中性、减持

重要声明

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