20251228-国金期货-天然橡胶周报_5页_1mb

报告摘要

本周（20251222-1226），天然橡胶期货市场整体呈现上涨趋势，主要受宏观市场情绪和上游供应端因素影响。虽然基本面因素整体偏中性，但短期市场仍受到较强现实支撑，预计未来将偏强震荡运行。

期货市场表现：天然橡胶期货各合约本周均录得上涨，其中RU2605和RU2609分别上涨3.65%，NR2602和NR2603分别上涨2.90%和3.06%。
市场情绪：资本市场和商品市场指数震荡上涨，推动天然橡胶期货价格上涨。
供应端情况：
- 国内云南和海南产区全面进入停割期，原料供应减少。
- 泰国东北部处于高产期，原料出量顺利，但南部因降雨影响，原料价格小幅下跌。
- 越南产区天气稳定，原料供应正常，但加工厂仅维持刚需采购。
需求端情况：
- 全钢轮胎工厂产能利用率小幅下降至61.69%。
- 半钢轮胎工厂产能利用率微幅上升至70.36%，但订单情况仍不如去年同期。
- 成品库存方面，全钢轮胎库存约40天，半钢轮胎库存约45天。
库存变化：
- 国内天然橡胶社会库存总量为118.2万吨，环比增加2.5%。
- 深色胶库存约77.4万吨，环比增加3.4%；浅色胶库存约40.8万吨，环比增加1%。
期现关系：
- 泰混现货市场价格随期货上涨，月差保持BACK结构，但进一步收缩。
- RU主力合约与泰混现货价差扩大至1000元/吨左右；NR主力合约与泰混现货价差在-350至-450元/吨之间震荡。
- 标胶现货升水混合胶约10USD/吨，标二与泰混价差扩大至1000元/吨附近。

价格走势：
- RU2605（15780元/吨，周涨幅3.65%）
- RU2609（15750元/吨，周涨幅3.65%）
- NR2602（12755元/吨，周涨幅2.90%）
- NR2603（12780元/吨，周涨幅3.06%）
库存变化：
- 天然橡胶社会库存总量：118.2万吨（+2.5%）
- 深色胶库存：77.4万吨（+3.4%）
- 浅色胶库存：40.8万吨（+1%）
供需动态：
- 上游产区天气总体改善，但泰柬地缘冲突对割胶工作仍有一定影响。
- 中游需求维持中性，轮胎产能利用率略有波动。
未来展望：
- 短期天然橡胶期货盘面或偏强震荡运行。
- 后续需关注宏观事件对商品市场情绪的影响，以及上游产量和中游库存变化对价格走势的驱动。