20250921-银河期货-_烧碱周报_现实偏弱_中期预期仍存_32页_1mb

烧碱周报总结

当前市场状况

• 烧碱现货价格下行明显，山东地区液碱价格周内累计下调幅度大，导致基差走弱，现货市场压力增加，尤其来自氧化铝厂家的采购价格下调。
• 全国和山东液碱库容比环比上升，库存继续累库，反映了需求不足和供应相对宽松，山东供需格局较差，但江苏和浙江等地区表现较好，价差走阔。
• 氧化铝运行产能维持在年内高位，2025年新增产能预期较多，尤其广西地区的投产计划可能带动山东等地烧碱需求。
• 烧碱全国开工率小幅下降，短期产量平稳中略降，但中期供需预计向好，支撑价格。

中期展望

• 中期预期仍存积极因素，氧化铝高产能不排除减产可能，广西新产能释放可能补货需求。
• 出口需求持续疲软，但中期供需平衡或改善，维持逢低做多观点。
• 库存虽高，但供需错配可能缓解，需关注氧化铝备货节奏和发货变化。

交易策略建议

• 单边：逢低做多，风险可控。
• 套利及期权：观望为主，数据不足。
• 短期偏弱，中长期乐观。