20251125-万和证券-策略周报_A股调整_继续关注消费及科技_9页_665kb

报告总结：2025年11月25日证券研究报告

市场表现

上周A股主要指数全部下跌，市场整体调整较大。上证指数周跌3.90%，深证成指周跌5.13%，创业板指周跌6.15%。申万一级行业中，银行、传媒、食品饮料等行业跌幅较小，分别为-0.89%和-1.25%；电力设备、综合等板块跌幅较大，分别为-10.54%和-9.18%。

主要观点

报告指出短期调整不改市场长期趋势，展望后市需重点关注消费行业和科技类板块，如集成电路与商业航天。"反内卷"和扩内需政策支撑需求，建议布局消费领域的投资机会。

关键数据

LPR利率保持1年期3.0%、5年期以上3.5%，连续6个月不变，预计年底前可能变动。10月全社会用电量同比增长10.4%，信息传输、软件和信息技术服务业用电增幅显著，反映科技创新拉动需求。

市场情绪与资金

上周沪深两市成交量和换手率环比下降，成交额减少约1753亿元，市场情绪观望，风险溢价率维持在-1std水平，资金面相对宽松。

行业推荐

建议关注消费行业（受益于政策和需求改善）和科技行业（集成电路、商业航天），这些领域有政策和技术驱动支撑。

风险提示

潜在风险包括需求不及预期、地缘政治摩擦、产业发展不达预期及政策效果不确定性。