20140915-中国银河-A股周报_行情过中程_布局医药消费_13页_665kb

行情过中程，布局医药消费

核心内容

本周分析聚焦于市场行情、政策托底、经济数据以及流动性冲击等方面，提出在当前环境下，投资者应关注稳定增长的细分领域，如创新医药龙头、品牌消费及科技股（如新能源汽车、机器人、智能生活）等。

主要观点

1. 市场表现

• 上周市场继续上行，上证综指上涨0.24%，创业板指数上涨2.3%。
• 行业方面，钢铁、纺织服装、电力及公用事业、国防军工涨幅居前；银行、非银行金融下跌。

2. 政策托底与定向刺激

• 政策托底动力较强，但全面刺激可能性较低，未来政策仍将以定向刺激为主。
• 8月份经济数据全面、大幅低于预期，政策托底压力较大。
• 由于财政收入增长放缓，中央增收困难，全面刺激政策难以实施。

3. 经济数据全面低于预期

• 8月工业增加值同比实际增长6.9%，环比增长0.2%，环比改善程度减弱。
• 固定资产投资增速继续下滑，房地产投资持续走低，制造业投资缓慢下降。
• 消费方面，社会消费品零售总额同比增长11.9%，创年内新低。
• 新增社会融资总量同比少增，M2同比增长12.8%，增速较上月和去年同期均有所下降。

4. 流动性冲击提前与拉长

• 三部委发文约束商业银行存款冲时点行为，预计9月中旬起流动性波动将加剧。
• 季末流动性冲击时点提前、区间拉长，市场短期调整难以避免。

关键信息

• 政策方面：定向刺激为主，经济状况不容乐观，财政增收困难。
• 经济数据方面：8月份经济数据全面低于预期，环比改善减弱。
• 流动性方面：季末流动性冲击提前，波动加剧。
• 行业配置建议：创新医药龙头、品牌消费、科技股（新能源汽车、机器人、智能生活）。
• 主题配置建议：国家安全产业链（国防军工、信息安全）及发达地区国资的混合所有制改革。

行业估值差异

• 各行业市盈率差异较大，如国防军工市盈率高达81.91倍，而银行市盈率相对较低。
• 从整体估值来看，全部A股市盈率13.36倍，预测市盈率11.04倍，显示市场整体估值有所下降。

融资情况

• 上周融资余额增加比例前20只股票中，哈药股份、怡亚通、老白干酒等涨幅较大。
• 融资余额占流通市值比例前20只股票中，燃控科技、丰林集团、一拖股份等融资比例较高。

评级标准

• 行业评级分为推荐、谨慎推荐、中性、回避四类，分别对应不同的预期回报。
• 公司评级同样分为四类，反映分析师对未来6-12个月的预期表现。

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