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沪铜早报总结 - 2022年8月3日

核心内容

本报告为大越期货投资咨询部发布的沪铜早报，内容涵盖铜价走势分析、市场基本面、库存变化、主力持仓、利多利空因素、供需平衡及风险提示等。

主要观点

市场走势

• 铜价表现：沪铜2209合约收盘价位于20日均线上，20日均线呈上升趋势，整体偏多。
• 期现价差：国内外铜价均处于升水结构，表明现货市场对期货的溢价较高。
• 操作建议：建议试空沪铜2209合约，止损位设为61500，目标位设为59000，同时持有CU2209C63000卖方期权。

基本面分析

• 供应情况：供应开始缓和，废铜政策有所放开，对铜价形成偏空影响。
• 需求情况：制造业PMI降至49.0%，处于临界点以下，显示制造业景气水平有所回落，对铜需求形成压力。

库存分析

• 交易所库存：上期所铜库存较上周减少13325吨至37025吨，维持历史低位，对铜价偏多。
• 保税区库存：保税区库存维持低位，与同期水平持平，也对铜价形成支撑。

主力持仓

• 主力净持仓：主力净持仓为空，且空头减少，显示市场情绪偏空。

关键信息

利多因素

• 交易所显性库存维持低位，保税区库存也处于低位，低库存支撑铜价。
• 俄乌地缘政治扰动，对市场情绪产生影响。

利空因素

• 加工费有所企稳，铜精矿产量恢复，对铜价形成压制。
• 美联储加息预期增强，高通胀可能加速，对铜价偏空。
• 全球经济不乐观，高铜价会压制下游消费。

逻辑分析

• 加息与经济衰退：加息预期增强可能引发经济衰退，对铜需求产生负面影响。

风险提示

• 自然灾害可能对铜供应和价格造成冲击。

数据汇总

图表说明

• 期现价差：国内外铜价均处于升水结构。
• 进口利润：进口处于亏损1500元/吨。
• 沪伦比值：沪伦比值（右图）反映沪铜与伦敦铜的相对价格。
• 交易所库存：维持历史低位。
• 保税区库存：维持低位平。
• 加工费：加工费有所企稳，铜精矿产量恢复。
• CFTC持仓：非商业净多单流出，显示市场投机情绪偏空。

供需平衡

• 2021年：供需出现短缺。
• 2022年：供需出现过剩。

免责声明

本报告由大越期货股份有限公司发布，仅作为市场参考，不构成任何投资建议。报告内容基于公开资料及实地调研，不保证其准确性与完整性。任何引用、刊发或传播本报告内容的行为，均需注明出处，并不得对报告内容进行有悖原意的引用、删节和修改。