20250820-华鑫证券-小菜园-00999.HK-公司事件点评报告_降本增效成果显化_利润空间持续释放_5页_325kb

好的，这是对小菜园公司事件点评报告的总结：

小菜园（0999.HK）2025年上半年业绩点评：降本增效显成效，全年预期稳健增长

华鑫证券分析师孙山山维持“买入”评级。公司2025年上半年总营收27.14亿元（同比增长7%），净利润达3.82亿元（同比增长36%）。核心驱动因素为持续的降本增效措施。毛利率提升至70.46%，得益于采购规模效应、店型优化、人效提升及招商能力增强。各项成本费用占比优化，净利润率同比提升约3个百分点至14.09%。

公司积极升级堂食体验，推动业务结构调整，业绩呈现企稳回升并延续向好的趋势。

外卖业务保持快速增长，营收同比增长14%至10.57亿元，增长动力来自服务门店增加和平台吸引力提升，外卖订单量同比增长31%。不过，公司战略重心仍是提升堂食业务质量与覆盖面。

6月底公司门店总数达672家，上半年净增55家。预计年内门店总数将突破800家，以马鞍山工厂（计划年底建成，支撑未来3000家店）为供应链基础，进一步提升规模效应和运营效率。

基于业绩公告，分析师调整盈利预测，上调2025-2027年每股收益预测（分别为0.64元、0.80元、1.00元），当前股价对应PE分别为16倍、13倍、10倍。

维持“买入”评级的同时，也提示了宏观经济下行、市场竞争加剧、食品安全以及扩张不及预期等风险。2025-2027年盈利预测显示公司营收与净利润有望实现稳健增长，盈利指标（如EBIT Margin、ROE）亦将持续优化。

报告核心结论：小菜园通过有效降本增效释放利润空间，公司经营状况改善，门店网络扩张和品类聚焦驱动增长，未来发展前景乐观。