> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 圣湘生物（688289.SH）公司点评总结 ## 核心内容 圣湘生物（688289.SH）是一家专注于医药生物和医疗器械领域的公司，当前股价为17.15元，52周价格区间为17.07-23.45元。公司总市值为9936.50百万，流通市值与总市值相同，总股本为57938.80万股，流通股与总股本一致。分析师龙靖宁对圣湘生物的评级为“增持”，并维持该评级。 ## 投资要点 - **业绩表现**：2025年公司实现营收16.42亿元，同比增长12.58%；归母净利润1.99亿元，同比下降27.82%。2026年第一季度营收同比下降8.02%，归母净利润同比下降45.78%。利润下滑主要受集采产品价格压力、增值税税率上调及费用投入增加影响。 - **战略进展**：公司持续推进“诊疗一体化”战略，通过自主研发、战略合作、产业并购与CVC产业基金等方式，完善全产业链生态。2025年通过并购中山海济切入生长激素赛道，实现营收4.84亿元，净利润1.85亿元；控股红岸基元，推动基层医疗检测与宠物医疗智能化诊断；增资真迈生物，测序业务收入同比增长172%；增资圣维鲲腾，推出QPOC2.0平台，支持超多重检测微流控芯片并引入AI算法，本地化生产稳步推进。 - **国际化战略**：公司国际化战略加速推进，2025年国际业务收入达8307.84万元，同比增长31.63%。2026年第一季度进一步收购inno-train Diagnostik GmbH，提升公司在高端血液分子诊断领域的全球竞争力。 - **财务预测**：预计2026-2028年公司营收分别为17.97/19.65/21.54亿元，归母净利润分别为2.66/3.16/3.49亿元，EPS分别为0.46/0.55/0.60元，对应PE分别为37.36/31.41/28.49倍。公司预计在2026-2028年实现业绩增长。 ## 关键信息 ### 业绩表现 - 2025年营收同比增长12.58%，归母净利润同比下降27.82%。 - 2026Q1营收同比下降8.02%，归母净利润同比下降45.78%。 - 利润下滑主要受集采产品价格承压、增值税税率上调及费用投入增加影响。 ### 战略并购 - 全资收购中山海济，切入生长激素赛道。 - 控股红岸基元，协同赋能基层医疗检测与宠物医疗智能化诊断。 - 增资真迈生物，测序业务收入同比增长172%。 - 增资圣维鲲腾，推出QPOC2.0平台，支持超多重检测微流控芯片并引入AI算法。 ### 国际拓展 - 2025年国际业务收入达8307.84万元，同比增长31.63%。 - 2026Q1收购inno-train Diagnostik GmbH，提升全球竞争力。 ### 财务预测 - 预计2026-2028年营收分别为17.97/19.65/21.54亿元，归母净利润分别为2.66/3.16/3.49亿元。 - EPS分别为0.46/0.55/0.60元，对应PE分别为37.36/31.41/28.49倍。 - 当前股价对应PE为37.36倍，维持“增持”评级。 ### 风险提示 - 研发与销售进度不及预期。 - 国际贸易摩擦。 - 行业竞争加剧。 - 集采降价幅度超预期。 - 并购整合及商誉减值风险。 ## 财务数据摘要 - **营业收入**：2024A为1,458.06百万，2025A为1,641.53百万，预计2026E为1,797.40百万，2027E为1,964.73百万，2028E为2,153.64百万。 - **归母净利润**：2024A为275.60百万，2025A为198.94百万，预计2026E为265.99百万，2027E为316.34百万，2028E为348.72百万。 - **每股收益（EPS）**：2024A为0.48元，2025A为0.34元，预计2026E为0.46元，2027E为0.55元，2028E为0.60元。 - **每股股利（DPS）**：2024A为0.52元，2025A为0.26元，预计2026E为0.35元，2027E为0.41元，2028E为0.46元。 - **销售毛利率**：2024A为77.91%，2025A为75.79%，预计2026E为76.47%，2027E为76.95%，2028E为76.84%。 - **销售净利率**：2024A为15.52%，2025A为9.38%，预计2026E为11.79%，2027E为12.83%，2028E为12.90%。 - **ROE**：2024A为3.80%，2025A为2.80%，预计2026E为3.70%，2027E为4.36%，2028E为4.75%。 - **资产负债率**：2024A为14.62%，2025A为24.53%，预计2026E为25.12%，2027E为25.25%，2028E为25.22%。 - **PE**：2024A为36.05倍，2025A为49.95倍，预计2026E为37.36倍，2027E为31.41倍，2028E为28.49倍。 - **PB**：2024A为1.37倍，2025A为1.40倍，预计2026E为1.38倍，2027E为1.37倍，2028E为1.35倍。 ## 投资评级系统说明 - 投资评级分为买入、增持、持有、卖出。 - 股票投资评级以报告发布日后6-12个月内相对于沪深300指数的涨跌幅为基准。 - 行业投资评级分为领先大市、同步大市、落后大市。 ## 免责声明 - 本报告为R4级，仅供风险评级高于R4级的投资者使用。 - 报告内容仅供参考，不构成投资建议。 - 报告所引用信息来源于公开资料，不保证其准确性、完整性或可靠性。 - 报告可能在不发出通知的情形下进行修改，投资者需自行关注更新。 - 报告内容不得以任何方式复制、转载、传播，未经书面授权不得使用。