20231106-国联证券-圣湘生物-688289.SH-常规业务高速增长_费用持续改善_3页_288kb

公司事件

圣湘生物公布2023年前三季度利润分配方案，每10股派发现金红利26.22元（税含）。2023年1-9月，公司收入633亿元（-84.45%），归母净利润300亿元（-81.25%），扣非归母净利润021亿元（-98.68%）；Q3收入205亿元（-85.14%），归母净利润208亿元（-56.06%）。业绩下滑主要受新冠核酸检测需求下降影响。

常规业务增长

1. 常规试剂：前三季度常规试剂销售收入达461亿元，同比增长超90%。
2. 呼吸道业务：呼吸道产线收入突破2亿元，同比增长超370%。
3. 合作与产品：与美团买药合作，推出“三小时核酸检测圈”覆盖12种常见疾病。HPV13+2核酸试剂获IVDR认证，助力全球化布局。

费用改善情况

2023前三季度销售、管理、研发费用率同比分别上升2844pct、1662pct、1731pct，但前三季度期间费用总额450亿元，较2022同期569亿元下降20.91%，费用管控有效。随着新冠业务影响消退，公司盈利边际改善明显。

盈利预测与估值

1. 收入预测：2023-2025年收入预计为948/1529/1969亿元，增速分别为-85.31%/61.32%/28.80%。
2. 盈利预测：归母净利润预计为314/166/367亿元，增速分别为-83.78%/-47.22%/121.42%。
3. 估值：当前PE 31倍，目标价165.3元；考虑公司分子赛道优势及常规业务增长，建议关注。
4. 风险提示：疫情产品收入占比高；新产品推广不及预期；海外推广风险。

财务数据摘要

• 毛利率净利率：前三季度毛利率66.56%，净利率10.84%。
• ROE：前三季度ROE 40.6%。
• 现金流：前三季度经营活动现金流净额54.7亿元。

**免责声明**：本文基于公司公告及行业数据，仅供投资者参考。