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西南期货早间评论总结（2026.7.29）

核心内容概述

本报告围绕2026年7月29日的市场动态，对多个商品及金融品种进行了分析与展望，涵盖宏观动态、主要品种展望、市场数据要闻及免责声明等内容。报告指出，全球经济环境复杂，地缘政治风险犹存，国内经济呈现平稳复苏态势，市场情绪逐步回暖，但外部不确定性依然存在。各品种走势分化，部分品种震荡偏强，部分则承压偏弱。

主要观点与关键信息

一、宏观动态

1. 中方立场：商务部强调“产能过剩”问题需全面、客观看待，反对保护主义，支持开放合作。
2. 美国就业数据：ADP数据显示，美国私营部门就业人数四周平均增加15000人，就业市场维持活跃。
3. 房价数据：美国5月S&P/CS 20座大城市未季调房价指数年率1.6%，季调后环比上涨0.15%，显示房价有所企稳。

二、主要品种展望

1. 金融衍生品

• 国债：收益率处于低位，流动性宽松，但若能源危机持续，通胀压力上升可能压制国债上行空间，预计震荡，TL主力合约关注114附近阻力。
• 股指：估值低位，政策环境偏暖，但外部不确定性仍存，市场风格可能趋于平衡，IH和IF或阶段性优于IC和IM。

2. 贵金属

• 黄金配置价值提升，但缺乏持续上涨驱动，预计震荡，黄金主力合约关注880一线支撑。

3. 黑色板块

• 螺纹、热卷：需求疲软，库存压力大，价格弱势震荡，螺纹钢关注[3000-3300]，热卷关注[3150-3450]。
• 铁矿石：供需暂无显著矛盾，但估值偏高，预计震荡，主力合约关注[700-800]。
• 焦煤焦炭：焦煤复产回归震荡，焦炭价格第二轮提降开启，预计震荡，焦煤关注[1200-1500]，焦炭关注[1750-2050]。
• 铁合金：硅铁、锰硅因成本支撑和减产压力，建议谨慎偏多。

4. 能源化工板块

• 原油：地缘冲突风险上升，油价反弹，预计震荡走强。
• 合成橡胶：成本与情绪交织，区间震荡，关注丁二烯重启及轮胎开工。
• 天然橡胶：短期天气扰动减弱，但去库和开工修复形成支撑，震荡为主，9-1反套思路延续。
• PVC：高库存与弱需求压制，但成本支撑较强，震荡磨底。
• 尿素：供强需弱格局未改，弱势震荡，关注复合肥开工及煤头成本。
• PX/PTA：供应缩量，但地缘扰动大，建议谨慎观望。
• 乙二醇：供应收缩，港口库存去化，但成本波动存在，区间震荡。
• 短纤、瓶片：加工费偏低，终端需求疲软，区间震荡。
• 纯碱、玻璃、烧碱：均面临供需失衡和库存压力，预计持续承压。
• 纸浆：三季度订单预期回暖，但港口库存仍偏高，区间震荡。

5. 有色及新材料板块

• 铜：国内库存去化改善，但海外库存仍低，预计窄幅震荡，关注[102000,107000]区间。
• 铝：供需过剩，但出口仍有韧性，预计氧化铝弱势震荡，沪铝上行乏力。
• 锌：矿供应紧张，加工费降至历史低位，产量或环比小降，区间震荡，关注[24000,25000]。
• 铅：矿端紧缺，再生铅亏损严重，库存压力大，预计低位震荡。

6. 农产品板块

• 豆油豆粕：全球大豆供需改善，成本支撑增强，豆油偏多，关注[8200,8400]；豆粕偏多，关注[2880,2950]。
• 菜油菜粕：菜籽库存下降，菜油库存处于次低水平，菜粕可关注回调后的做多机会，菜棕主力做扩套利考虑入场。
• 棕榈油：库存攀升至近7年同期最高水平，豆棕主力做扩套利考虑入场。
• 棉花：7月供需报告利空，价格偏弱，关注[16000,16300]压力区间。
• 白糖：国内库存高企，压制糖价，偏空，关注[5250,5300]压力区间。
• 苹果：新季早熟苹果增产预期强烈，价格承压，关注[7700,7900]区间。
• 生猪、鸡蛋：价格震荡调整，市场情绪偏弱。

市场数据要闻

黑色板块

• 铁合金：港口锰矿库存586万吨，环比+10万吨。

能源化工板块

• 乙二醇：张家港、太仓、宁波等主港到货量明显，部分装置计划检修。
• 短纤：江苏某涤短工厂检修装置陆续重启，预计月底开足。

农产品板块

• 菜油菜粕：菜籽库存下降，菜油库存处于次低水平。
• 棕榈油：库存攀升至近7年同期最高水平。
• 豆油豆粕：豆粕库存环比+7万吨，豆油库存+3万吨。
• 玉米淀粉：北方四港玉米库存下降，广东库存亦小幅减少。

免责声明

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