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CMBI Credit Commentary 总结

核心内容

本市场日报由CMBI固定收益部发布，涵盖中国高收益（HY）和投资级（IG）债券市场动态，以及宏观新闻和新发行债券信息。报告指出市场情绪有所改善，投资者现金部署意愿增强，部分优质发行人获得关注。

市场动态

• 中国HY市场：市场情绪积极，投资者对优质发行人如AGILE和CENCHI '22的前端债券表现出购买兴趣，价格上升0.5-1点。部分高风险发行人如SUNAC和RONXIN持续下跌，价格下降1点。PWRLNG曲线下跌2-3点，反映出对开发商财务状况的担忧。
• 中国IG市场：整体较为平静。金融类债券如AT1和永续债上涨约0.25点。国有企业（SOE）短期债券受到一定关注。TMT板块表现分化，百度（BIDU）稳定交易，腾讯（TENCENT）和阿里巴巴（BABA）在下午出现卖压。
• 澳门博彩板块：整体反弹约0.5点，得益于快速资金的抄底行为。

新发行债券

• FUTLAN/FTLNHD：Seazen Holdings被选中发行3年期境内MTN，并获得CRMW担保。此事件对FUTLANs/FTLNHD产生积极影响，分析师建议买入。
• 其他新发行：
  • Chongqing Hechuan City Construction Group：发行3年期美元债券，规模20700万美元，票面利率6%，收益率6%。
  • ICBC Hong Kong Branch：发行3年期美元债券，规模12亿美元，票面利率2.95%，收益率T+38。
  • ICBC Singapore Branch：发行3年期美元债券，规模6亿美元，票面利率T+75，收益率T+75。

宏观新闻回顾

• 美国股市：科技股因Snap Inc.盈利警告而下跌，标普500指数下跌0.80%，纳斯达克下跌2.4%，道琼斯下跌0.15%。
• 美国国债：收益率下滑，投资者转向避险资产，因美国经济数据疲软和美元走弱。
• 中国股市：因市场关注经济增长而非通胀，中国A股表现疲软。
• 中国国债收益率曲线：出现陡峭化，2年期、5年期、10年期和30年期收益率分别为2.50%、2.76%、2.76%和2.98%。

分析员观点

• FUTLAN/FTLNHD：分析师认为Seazen Holdings的境内债券发行（附CRMW担保）是积极信号，有助于改善高信用质量开发商的融资渠道。推荐买入FUTLANs/FTLNHD，认为其长期债券更具吸引力。
• 其他关注点：
  • DALWAN：Wanda Commercial信用评级维持BB+，Wanda HK维持BB，展望稳定。
  • JINKE：计划于5月26日召开会议，讨论延长CNY债券可回售条款。
  • MEDCIJ：Medco信用评级展望转为正面，维持B+。

风险与披露

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