> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 商品市场周度策略总结 ## 核心内容概览 本周商品市场整体呈现分化态势，各板块在动量时序、截面表现及期限结构上均有不同变化。整体来看，**农产品板块**表现相对偏强，而**有色板块**偏弱。**黑色板块**和**化工板块**出现结构性分化，**贵金属板块**持仓量小幅回升，但黄金持仓仍维持低位。策略净值方面，多数因子表现中性，仅部分因子出现明显波动。 --- ## 各板块表现分析 ### 1. 农产品板块 - **动量时序**：小幅回落，-0.09% - **动量截面**：小幅回升，0.05% - **期限结构**：小幅偏强，0.17% - **持仓量**：小幅回落，-0.16% - **特点**：油粕短周期截面分化扩大，棕榈油回升幅度较大，整体偏多信号。 ### 2. 有色板块 - **动量时序**：小幅回落，-0.13% - **动量截面**：显著回升，0.54% - **期限结构**：显著偏强，0.99% - **持仓量**：小幅回落，-1.1% - **特点**：截面偏强，但短期动量分化扩大，整体偏多信号。 ### 3. 能化板块 - **动量时序**：小幅回升，0.02% - **动量截面**：显著回升，0.74% - **期限结构**：显著偏空，-0.6% - **持仓量**：小幅回落，-0.06% - **特点**：板块内部分化扩大，整体偏多信号。 ### 4. 黑色板块 - **动量时序**：小幅回落，-0.42% - **动量截面**：小幅回升，0.18% - **期限结构**：小幅偏强，0.29% - **持仓量**：小幅回升，0.79% - **特点**：时序动量小幅回升，截面偏强，但期限结构偏强，整体偏多信号。 ### 5. 贵金属板块 - **动量时序**：小幅回升，0.37% - **动量截面**：无数据 - **期限结构**：无数据 - **持仓量**：小幅回落，-1.07% - **特点**：持仓量小幅回落，黄金持仓维持低位，整体信号偏弱。 --- ## 甲醇策略分析 - **上周收益**：-0.58% - **当月收益**：-0.87% - **基本面因子**： - **供给**：多头，上周收益0.00%，当月收益-0.26% - **需求**：中性，上周收益-0.07%，当月收益-0.07% - **库存**：空头，上周收益-0.49%，当月收益1.26% - **价差**：多头，上周收益2.31%，当月收益2.31% - **综合信号**：中性 - **关键信息**： - 甲醇进口量偏低，内地开工负荷下调，供给端偏多。 - 江浙地区MTO装置利用率持平，传统下游开工率下降，需求端偏弱。 - 期货仓单数量释放空头信号，库存端空头。 - 西南及鲁南地区现货价格偏多，价差端偏多。 --- ## 玻璃策略分析 - **上周收益**：1.65% - **当月收益**：1.49% - **基本面因子**： - **供给**：中性，上周收益2.16%，当月收益1.49% - **需求**：中性偏多，上周收益2.31%，当月收益2.00% - **库存**：多头，上周收益0.00%，当月收益-0.58% - **价差**：中性偏空，上周收益0.00%，当月收益0.00% - **利润**：空头，上周收益-0.55%，当月收益1.31% - **综合信号**：中性 - **关键信息**： - 江苏省浮法玻璃企业库存释放多头信号，库存端偏多。 - 主连基差因子释放空头信号，但贡献度较低。 - 浮法工艺管道气制浮法玻璃持续亏损，利润端空头延续。 --- ## 铁矿策略分析 - **上周收益**：-0.13% - **当月收益**：0.34% - **基本面因子**： - **供给**：空头，上周收益-0.63%，当月收益0.80% - **库存**：空头，上周收益0.00%，当月收益0.00% - **价差**：中性偏多，上周收益0.00%，当月收益0.38% - **大类累加**：空头，上周收益-0.13%，当月收益0.34% - **综合信号**：空头 - **关键信息**： - FMG发货量上升，供给端空头信号增强。 - 钢厂块矿入炉比下降，需求端转为空头。 - 港口铁精粉库存累积，库存端空头信号延续。 - 现货价格中枢企稳，价差端信号中性。 --- ## 沪铅策略分析 - **上周收益**：-0.20% - **当月收益**：-0.14% - **基本面因子**： - **供给**：空头，上周收益-0.20%，当月收益-0.57% - **需求**：空头，上周收益-0.21%，当月收益-0.41% - **库存**：多头，上周收益-0.23%，当月收益1.59% - **价差**：多头，上周收益-0.17%，当月收益-0.98% - **大类累加**：中性，上周收益-0.20%，当月收益-0.14% - **综合信号**：中性 - **关键信息**： - SMM再生铅亏损收敛，供给端空头信号减弱。 - MFE铅库存去化，库存端转为多头。 - MFE近远月贴水收窄，价差端信号由空头转为多头。 --- ## 总体市场信号 - **综合信号**：中性 - **主要影响因素**： - 宏观因素对量价因子影响较大，短期波动显著。 - 供给端和库存端信号偏空，需求端信号偏多。 - 价差端信号整体偏多，但部分板块仍偏空。 - **策略建议**：关注多头信号较强的农产品和黑色板块，同时警惕供给端偏空的铁矿和有色板块。