20250604-通惠期货-聚酯日报_短期去库_成本支撑托底PTA_关注需求边际走弱趋势_9页

能源化工聚酯链日报总结（2025年06月04日）

核心内容

本报告聚焦能源化工领域的聚酯产业链，分析了PTA（精对苯二甲酸）、PX（对二甲苯）及短纤等产品的市场动态、供需变化与价格走势。整体来看，产业链面临短期去库和成本支撑，但需求边际走弱趋势明显，未来走势或趋弱。

主要观点

• 短期支撑：PTA和PX价格在短期受到成本端支撑，尤其是油价的近端上涨和基差维持在相对高位。
• 供应端变化：6月PX装置负荷将显著提升，供应回归压力加大，而PTA现货价格基本稳定。
• 需求疲软：轻纺城成交量环比下降，纺织服装行业对涤纶需求未见明显提振，聚酯工厂减产信号频繁。
• 库存压力：涤纶长丝（FDY、DTY）库存天数上升，显示市场去库速度放缓，库存压力增加。
• 价差变化：PTA期货与现货价差有所收窄，远端合约表现偏弱，而PX期货与现货价差扩大。
• 宏观与地缘因素：美联储政策预期、地缘冲突等宏观因素对市场情绪有所影响，但对油价反弹动能形成限制。

关键信息

1. PTA与PX市场表现

• PX：

  • 06月03日，主力合约价格收于6524元/吨，环比下跌1.42%，基差为333元/吨。
  • 供应端：国内PX开工率78%，亚洲69.4%；6月供应将显著回升，包括青岛丽东、浙石化歧化装置重启等。
  • 成交与持仓：成交量下降18.30%，持仓增加3.91%。
  • 现货价格：中国主港CFR上涨0.40%，韩国FOB下跌2.32%。

• PTA：

  • 06月03日，主力合约价格收于4628元/吨，环比下跌1.53%，基差为312元/吨。
  • 成交与持仓：成交量上升2.67%，持仓增加1.30%。
  • 现货价格：中国主港CFR上涨0.32%，保持稳定。
  • 价差变化：PTA基差上涨30%，1-5价差大幅收窄，远端合约表现偏弱。

• 短纤：

  • 06月03日，主力合约价格收于6338元/吨，环比下跌0.72%，基差为152元/吨。
  • 成交与持仓：成交量下降23.56%，持仓微升0.64%。
  • 现货价格：华东市场主流价格为6490元/吨，环比下跌0.15%。

2. 市场供需与库存

• 轻纺城成交量：06月03日成交量为596万米，环比下降33.85%。
• 涤纶长丝产销率：15日平均产销率为53.56%，显示需求疲软。
• 库存天数：
  • 涤纶FDY库存天数从18.4天增至20.7天，增幅12.5%。
  • 涤纶DTY库存天数从25.4天增至27.3天，增幅7.48%。
  • 涤纶短纤库存天数略有上升，显示库存压力逐渐显现。

3. 成本端与油价走势

• 原油价格：布油主力合约收于65.61美元/桶，上涨4.79%；美原油主力合约收于63.34美元/桶，上涨4.19%。
• 成本支撑：油价上涨对PTA和PX形成短期支撑，但OPEC+增产与长期供应过剩预期限制其反弹空间。
• 加工利润：PX加工利润微升0.07%，PTA加工利润下降5.74%，显示成本端压力。

4. 产业动态

• 宏观动态：

  • 美联储GDPNow模型预计美国Q2GDP增速为4.6%，高于此前预期。
  • 黄金和白银价格大幅上涨，创去年10月以来新高。
  • 鲍威尔强调美元波动对政府的影响，显示政策关注点。

• 地缘冲突：

  • 俄乌冲突持续，双方军事行动升级，对市场情绪造成影响。
  • 印度确认在印巴冲突中损失战机，未接近核战边缘。

未来关注点

• PX装置检修与复产节奏：6月供应回归压力较大，需关注装置复产进度。
• 聚酯工厂减产情况：若减产落地，可能缓解产业链压力。
• 需求走弱趋势：纺织服装行业需求未见明显提振，远端需求预期偏弱。
• 油价走势：短期支撑存在，但长期受OPEC+增产与供应过剩影响，反弹动能有限。
• 库存变化：涤纶长丝库存持续上升，需警惕库存压力对价格的影响。

总结

综上所述，当前聚酯产业链处于短期去库与成本支撑的阶段，但需求疲软与库存上升趋势对价格形成下行压力。未来需重点关注PX装置复产节奏、聚酯工厂减产情况及原油价格走势，以判断产业链整体方向。