计算机行业：网络安全行业持续高景气-20211202-国联证券-49页_3mb

计算机行业总结：网络安全行业持续高景气

核心内容

网络安全行业在政策、技术、市场三重因素驱动下持续保持高景气，行业增速领跑全球。中国网络安全市场从合规性需求向实战性需求转变，促使行业集中度快速提升，头部企业优势显著。未来，随着新技术和新场景的不断涌现，网络安全行业将呈现更广泛的市场需求和更复杂的威胁环境。

主要观点

• 过去：行业以合规性需求为主导，竞争激烈，市场集中度低，销售费用率偏高，回报率有限。
• 现在：行业进入主动攻防阶段，细分领域马太效应显著，头部企业如奇安信、深信服、安恒信息等快速扩张，增速显著高于行业平均水平。
• 未来：行业将持续高速增长，主要驱动力包括：
  1. 网络安全上升为国家战略，政策性需求构建行业基本盘；
  2. 实战性需求提升行业集中度，订阅式安全服务成为热点；
  3. 新技术如云安全、工控安全、零信任等催生新的安全需求，推动行业长期发展。

关键信息

• 市场规模预测：IDC预测，2021年中国网络安全市场投资规模为97.8亿美元，2025年有望达到187.9亿美元，五年CAGR约为17.9%。
• 行业集中度提升：多个细分领域CR5超过60%，头部企业持续扩张，市场整合趋势明显。
• 投资建议：重点关注以下三条主线：
  1. 国资参/控型网安国家队，如奇安信、绿盟科技、卫士通；
  2. 安全能力雄厚的综合性企业，如深信服、安恒信息；
  3. 细分市场头部公司，如中孚信息、美亚柏科、迪普科技。

风险提示

• 系统性风险；
• 行业需求不及预期；
• 竞争加剧；
• 被新兴技术替代。

行业分析

1. 网络信息安全行业概述

• 网络安全是一个永续性行业，其核心要素包括保密性、完整性、可用性，随着技术发展，衍生出更多安全要素。
• 全球网络安全支出持续增长，2021年预计达1500亿美元，占全球IT支出的3.7%。
• 中国网络安全支出结构不断优化，安全硬件占比逐年降低，软件和服务占比逐年提升。

2. 需求端：三大核心驱动力共振

• 政策驱动：中国出台了一系列网络安全法规，如《网络安全法》、《密码法》、《数据安全法》等，推动基础性需求。
• 安全威胁驱动：随着网络攻击频发，企业对实战性防御需求增加，安全服务和解决方案成为重要方向。
• 新技术、新场景推动：云安全、工控安全、零信任等新需求不断涌现，推动行业适配和升级。

3. 供给端：中国网安市场马太效应渐显

• 中国网络安全市场整体分散，但细分领域集中度较高，如UTM防火墙、安全响应和编排软件等。
• 头部企业如奇安信、深信服、安恒信息等在研发和营销方面投入较大，具备较强的市场竞争力。
• 安全服务市场正在快速增长，未来有望成为行业的重要组成部分。

4. 国际比较：中国网安企业差距明显

• 中国网安企业在国际市场拓展、技术研发、人才储备等方面仍与欧美企业存在较大差距。
• 随着中国网络安全技术实力的提升和国际化进程的推进，未来有望在云安全、终端安全、网关类产品等方面实现突破。

重点公司分析

行业趋势与展望

• 网络安全行业将持续增长，未来主要发展方向包括：
  • 云安全、工控安全、零信任等新技术与新场景；
  • 安全服务的快速发展，尤其是托管安全服务和安全咨询服务；
  • 行业集中度进一步提升，市场整合并购机会增多。
• 中国网安企业正逐步缩小与国际巨头的差距，未来有望在国际化和技术创新方面取得更大突破。

结论

网络安全行业在政策、技术、市场需求三重驱动下持续增长，行业集中度不断提升，未来前景广阔。重点关注国资背景的网安国家队、安全能力强大的综合性企业以及细分市场头部公司，把握行业发展的主要方向和投资机会。