20250331-太平洋-流动性与仓位周观察_3月第4期_资金净流出_流动性转弱_15页_1mb

流动性与仓位周观察——3月第4期总结

核心内容概述

本周（3月24日至3月28日）市场流动性转弱，交投活跃度下降，全A成交额为6.3万亿元，较前一周有所减少，换手率为7.5%，同样下降。市场资金合计净流出43.91亿元，主要受到融资融券资金净流出和IPO、再融资需求增加的影响。

主要观点与关键信息

一、市场流动性转弱，交投活跃度下降

• 全A成交额：6.3万亿元，较前一周下降。
• 换手率：7.5%，较前一周下降。
• 融资供给端：基金和ETF净流入，但两融资金净流出149.65亿元。
• 融资需求端：IPO融资28.12亿元，再融资64.8亿元。
• 资金净流出：市场资金合计净流出43.91亿元，流动性转弱。

二、资金净回笼，国债期限利差扩大

• 公开市场操作：净回笼资金1429亿元。
• DR007与R007：均上行，利差扩大，显示金融机构间流动性未见明显分层。
• 国债期限利差：10年期国债收益率下行3bp，1年期国债收益率下降5bp，利差扩大。
• 中美利差：10年期美债收益率上行，10年期国债收益率下行，中美利差倒挂程度加重。
• 市场预期：5月美联储不降息的概率达80%。

三、微观流动性下降

• 宽基指数：换手率与成交额均下降。
• 偏股型基金：发行规模138.91亿元，较上一周下降。
• 仓位变化：
  • 加仓行业前五：医药生物（+0.63%）、食品饮料（+0.31%）、家用电器（+0.18%）、非银金融（+0.18%）、银行（+0.16%）。
  • 减仓行业前五：计算机（-0.65%）、机械设备（-0.22%）、通信（-0.13%）、电子（-0.12%）、国防军工（-0.10%）。
• ETF：份额上升59.8亿份，A500指数ETF流入最多，电力ETF行业流入最多。
• 产业资本：减持44.77亿元，轻工制造、石油石化、美容护理增持前三；电力设备、传媒、银减持前三。
• 解禁规模：465.38亿元，电子、机械设备、汽车解禁规模前三。

四、风险提示

1. 市场波动过大；
2. 数据具有时滞性；
3. 历史数据不代表未来。

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上；
• 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间；
• 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数5%以下。

公司评级

• 买入：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在15%以上；
• 增持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间；
• 持有：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间；
• 减持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间；
• 卖出：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅低于-15%。

机构信息

• 证券分析师：张冬冬、吴步升
• 分析师登记编号：S1190522040001、S1190524110002
• 公司名称：太平洋证券股份有限公司
• 地址：云南省昆明市盘龙区北京路926号同德广场写字楼31楼
• 投诉电话：95397
• 投诉邮箱：kefu@tpyzq.com

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