2023-07-19-IMF-警惕货币增长与通货膨胀的关系_18页_1mb

总结

本文通过对欧元区和美国的数据进行分析，探讨了货币增长与通胀之间的关系。使用基于边际似然的混合时间-参数贝叶斯向量自回归（BVAR）模型发现，这一关系在两个地区时间上统计上不稳定。1980年代后货币增长对通胀的影响显著减弱，但在2020年后又显著增强。此外，研究表明货币增长对通胀的最大影响可能与通胀水平呈正相关关系，这强调了这种关系在不同经济背景下可能发生实质性变化的重要性。

结论是，尽管货币增长和通胀之间存在历史联系，但由于这种关系的时间不稳定性，建模时不应假设简单、恒定的联系对政策制定或预测起到主导作用。