20220425-中财期货-棉花周报_维持震荡为主_8页_1mb

棉花市场分析总结

核心内容概述

2022年4月25日发布的棉花周报指出，短期内棉花价格维持震荡走势，预计CF2209合约价格在[19000, 23000]区间波动。国际与国内棉花市场均受到多重因素影响，包括政策调整、供需变化、疫情对物流的影响及全球贸易形势等。

主要观点

国际市场动态

• 印度关税豁免：4月14日起至9月30日，印度对棉花进口实行关税豁免，推动ICE期棉价格一度上涨至144.78美分/磅。
• 宏观因素影响：随后受宏观政策、原油价格回调及多头资金获利了结影响，ICE期棉价格回落。
• 进口成本倒挂：目前进口成本倒挂程度仍较深，对郑棉形成支撑。
• 美国种植意向：2022年美棉陆地棉意向种植面积为1223.4万英亩，同比增加9%，其中德州种植面积增加7.1%，但因干旱，后期弃耕率存在不确定性。

国内市场动态

• 出口表现：3月中国纺织品服装出口总额1380.10亿元，同比上升13.1%，但实际订单量增长有限，主要因纱布价格上涨。
• 库存情况：3月棉花商业库存503.24万吨，环比下降37.60万吨，但销售进度仍慢于去年同期。3月底全国棉花周转库存总量约446.49万吨，为5年以来最高。
• 成品累库：纱线库存32.03天，环比上升2.68天；坯布库存37.45天，环比上升2.23天，显示下游需求疲软。
• 进口情况：3月我国进口棉花21万吨，同比下降26.5%；进口棉纱线12万吨，同比下降44.7%。一季度进口量大幅下降，主要受下游疲软及物流受疫情影响。

关键信息

国内供需平衡表（2021/22年度）

风险提示

1. 宏观因素：包括全球经济形势、政策变化等对棉花价格的潜在影响。
2. 国内疫情：疫情对物流及下游纺织企业走货造成影响，抑制需求。
3. 俄乌局势：局势变化可能影响全球棉花供需及贸易流向，进而对价格产生影响。

操作建议

• 短期棉价维持震荡走势，建议投资者保持谨慎，关注市场变化及政策动向。

图表说明

• 图1：棉花现货价（元）
• 图2：棉花基差（元）
• 图3：全球棉花供需
• 图4：中国棉花供需
• 图5：美国棉花供需
• 图6：印度棉花供需
• 图7：美棉出口当周值
• 图8：美棉出口累计值
• 图9：中国纺织品出口金额当月值（亿元）
• 图10：中国纺织品出口金额累计值（亿元）
• 图11：中国服装出口金额当月值（亿元）
• 图12：中国服装出口金额累计值（亿元）
• 图13：棉花商业库存（万吨）
• 图14：棉花工业库存（万吨）
• 图15：纱线库存（天）
• 图16：坯布库存（天）
• 图17：纱产量（万吨）
• 图18：坯布产量（亿米）
• 图19：1%关税下进口棉价（元）
• 图20：滑准税下进口棉价（元）
• 图21：1%关税下进口利润（元）
• 图22：滑准税下进口利润（元）
• 图23：棉花进口量当月值（吨）
• 图24：棉花进口量累计值（吨）

公司信息

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