20250609-长江期货-氯碱周报_偏弱震荡_关注宏观和库存_30页_13mb

报告摘要

氯碱周报总结

核心内容概述

本周氯碱市场整体呈现偏弱震荡态势，烧碱与PVC价格均受到供需关系及宏观情绪影响。烧碱现货价格见顶回落，PVC则因成本与需求疲软，价格承压运行。报告重点关注烧碱与PVC的供需变化、库存情况、成本利润以及宏观政策对市场的影响。

01 烧碱分析

主要观点

价格表现：烧碱主力SH2505本周下跌4.93%，山东32%液碱价格稳定在880元/吨，折百价为2750元/吨。
供需状况：供应端因检修装置恢复，产能利用率维持在83.5%左右，但整体仍偏充足；需求端氧化铝开工率提升，但非铝行业需求疲软。
库存情况：全国烧碱库存高位，库容比为23.22%，部分区域库存有所上升。
成本与利润：液氯与原盐价格上行，带动氯碱企业利润提升，但烧碱出口受关税影响，对非铝需求形成压制。

关键信息

边际变化：
- 上游：山东液氯价格上涨100元/吨，氯碱企业周平均毛利环比上涨28.28%。
- 供应：预计下周产能利用率降至83.1%，周产量约80.06万吨。
- 需求：氧化铝需求维持高位，但非铝行业补库放缓，高价承接有限。
- 库存：全国烧碱样本企业库存38.21万吨，库容比23.22%。
操作建议：短期烧碱现货或见顶，中期供应充足，需求增量有限，建议高空操作，关注2450元/吨压力位。
重点关注：
- 魏桥送货量及氧化铝投产情况；
- 6-8月检修规模与持续性；
- 液氯价格走势；
- 仓单与基差变化。

02 PVC分析

主要观点

价格表现：PVC主力V2509本周上涨0.55%，收于4790元/吨，常州市场价4700元/吨。
供需状况：PVC供应维持高位，需求疲软，出口签单量小幅增加，但市场情绪偏弱。
库存情况：PVC库存高位有所下滑，社会库存降至58.88万吨，但仍高于去年同期。
成本与利润：煤、兰炭、电石等成本端弱势，PVC利润低位，成本支撑不足。

关键信息

边际变化：
- 成本利润：PVC电石法企业平均成本环比减少137元/吨，乙烯法企业平均毛利环比减少14元/吨。
- 供应：6月检修装置增加，预计下周供应量减少。
- 需求：下游制品开工率小幅提升，但整体仍偏弱；出口签单量环比增加11.69%，但受反倾销及BIS认证影响，预期转弱。
- 库存：PVC企业库存环比减少4.12%，社会库存环比减少1.48%。
操作建议：PVC价格受弱成本、弱需求、高产量和高库存压制，预计偏弱震荡，关注4850元/吨压力位。
重点关注：
- 海内外宏观数据与政策；
- 出口情况及BIS认证进展；
- 库存与上游开工变化。

总结

主要观点

烧碱：现货价格见顶回落，短期供需局部偏紧，但中期供应充足，需求增量有限，预计震荡偏弱。
PVC：供需仍偏承压，出口预期转弱，成本端支撑不足，价格偏弱震荡，需关注宏观政策与市场情绪。

关键信息

烧碱：
- 本周山东液碱价格稳定，液氯价格上涨明显；
- 氯碱企业利润环比上涨，但非铝行业需求疲软；
- 库存高位，关注魏桥送货量与氧化铝投产情况。
PVC：
- 成本端弱势，利润低位；
- 供应维持高位，检修装置减少；
- 出口签单量提升，但受贸易政策影响，预期转弱；
- 库存去化尚可，但基本面驱动有限，宏观主导。

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