20141029-上海证券-合锻智能-603011.SH-分享金属成形机床市场的快速增长_11页_428kb

公司总结报告

核心内容概览

本报告分析了一家金属成形机床制造企业，主要聚焦于其IPO定价、募集资金投向、行业背景、盈利能力及估值分析等方面。公司专注于液压机和机械压力机的研发、生产和销售，产品广泛应用于多个行业，具有较强的市场竞争力和品牌影响力。

主要观点与关键信息

一、公司概况

• 公司名称：未明确，但相关资料提及“华德”商标为中国驰名商标。
• 联系人：王伟力
• 执业证书编号：S0870510120003
• 联系方式：021-53519888-1975；邮箱：wangweili@shzq.com
• 公司简介：
  • 生产、销售、安装、维护各类锻压机械、工程机械、机床配件等。
  • 液压机产品销售量在2010年、2011年、2012年国内行业排名第二。
  • 属于“C制造业”中“34通用设备制造业”。

二、IPO相关数据

• IPO定价：4.26元/股
• 上市合理估值：6.40-7.68元/股（对应2014年每股收益的40-48倍市盈率）
• 发行数据：
  • 发行数量：45百万股
  • 发行后总股本：179.5百万股
  • 发行方式：网下询价配售 + 网上定价发行
  • 保荐机构：西部证券股份有限公司

三、主要股东（IPO前）

四、收入结构（2014H1）

• 液压机：占比79.41%
• 机压机：占比17.10%
• 其他业务收入：占比3.49%

五、盈利预测（2014-2016）

六、募集资金投向

七、行业背景

1. 行业增长前景：

   • 我国金属成形机床行业在“十一五”期间总产值增长100.8%，年均增幅19%。
   • 2015年预计行业总产值达8,000亿元，金属成形机床产值预计达592亿元。
   • 国内企业规模偏小，行业集中度低，主要分为三个层次。

2. 公司竞争优势：

   • 持续创新能力：拥有国家技术中心、院士工作站、博士后科研工作站，产品被认定为安徽省科学技术研究成果。
   • 品牌优势：公司“华德”商标为中国驰名商标，产品应用于通用汽车、大众、一汽、比亚迪等知名企业。
   • 服务网络：覆盖全国30多个省、市、自治区，提供全程贴心服务。

八、财务状况与盈利预测

九、风险因素

1. 企业所得税风险：

   • 2014年1-6月暂按**15%**税率申报，2013年底高新技术企业证书到期，2014年7月进入备案审查阶段。

2. 宏观经济波动风险：

   • 公司产品主要应用于汽车、航空航天等下游行业，受宏观经济影响较大。

3. 新产品开发不足风险：

   • 公司需持续研发新技术、新产品，以满足市场对效能、自动化、质量等要求的提升。

十、估值分析

• 同行业公司比较：

  • 2013年平均静态市盈率：41.79倍
  • 2014年平均动态市盈率：35.05倍
  • 最近上市的10家主板企业平均静态市盈率：50.64倍
  • 平均动态市盈率：39.30倍

• 公司估值：

  • 合理估值定价：6.40-7.68元/股
  • 对应2014年每股收益的40-48倍市盈率

十一、投资评级与免责声明

• 投资评级：

  • 股票投资评级包括：增持、谨慎增持、中性、减持。
  • 行业投资评级包括：增持、中性、减持。

• 免责声明：

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