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电子周报总结：消费电子持续升级，半导体供给依旧紧张

核心内容概述

本周电子行业整体微跌0.63%，但跌幅排名较上周有所改善。半导体行业内部出现显著分化，制造相关的材料和IDM企业受益于涨价潮，而设计和设备类公司回调。消费电子板块延续疲软，但部分结构件制造企业如蓝思科技和领益智造周涨幅超3%，显示市场对年末旺季的乐观预期。面板行业价格继续上调，龙头公司有望释放优秀业绩，受益于行业集中度提升。

主要观点

1. 半导体行业

• 产能紧张：行业整体产能不足，8寸和12寸晶圆代工产能均紧张，供需失衡短期内难以缓解。
• 涨价传导：上游代工厂涨价已传导至下游器件，预计持续至明年上半年。
• 受益标的：上游材料厂商（如安集科技、晶瑞股份）、IDM厂商（如华润微）、封测厂商（如长电科技、通富微电）及设备厂商（如北方华创、中微公司）将受益于涨价趋势。
• 需求方面：消费电子光学升级、新能源车需求爆发、远程办公带动NB、PAD销量，推动功率半导体、射频、CIS等产品订单增长。

2. 消费电子行业

• 年末旺季：12月消费电子旺季到来，龙头个股估值回调，有望驱动业绩加速。
• 结构件反弹：结构件制造类企业率先反弹，预示行业景气度可能向上游传导。
• 推荐标的：立讯精密、歌尔股份、传音控股、韦尔股份、卓胜微、京东方A、TCL科技、生益科技、长信科技等。

3. 面板行业

• 价格上调：面板价格持续上调，龙头公司（如京东方A、TCL科技）将受益于涨价红利。
• 集中度提升：龙头厂商通过兼并和产能扩张提升市占率，持续受益于行业集中度提升。
• 受益标的：京东方A、TCL科技、长信科技。

关键信息

• 行业估值：电子行业估值排名第六，分立器件、集成电路、半导体材料估值较高。
• PE与PB：部分核心公司PE（如兆易创新）和PB（如京东方A）处于相对低位，具备投资价值。
• 风险提示：美国制裁力度加大、下游消费不及预期、二次疫情影响需求。

下周投资主题

• 半导体涨价：行业高景气预计持续到明年上半年，建议关注涨价受益公司。
• 消费电子低估值布局：消费电子龙头估值回调，存在布局机会。

推荐公司

强烈推荐（核心公司）

• 兆易创新：ROE 17.04%，EPS 2021E 2.86，PE 71。
• 韦尔股份：ROE 9.74%，EPS 2021E 3.88，PE 53。
• 卓胜微：ROE 45.65%，EPS 2021E 7.15，PE 75。
• 北方华创：ROE 6.57%，EPS 2021E 1.40，PE 122。
• 中微公司：ROE 6.43%，EPS 2021E 0.76，PE 189。
• 京东方A：ROE 2.12%，EPS 2021E 0.25，PE 21。
• TCL科技：ROE 8.64%，EPS 2021E 0.38，PE 18。
• 长信科技：ROE 15.15%，EPS 2021E 0.59，PE 17。
• 立讯精密：ROE 26.34%，EPS 2021E 1.43，PE 36。
• 蓝思科技：ROE 12.53%，EPS 2021E 1.35，PE 24。
• 歌尔股份：ROE 8.18%，EPS 2021E 1.23，PE 31。
• 传音控股：ROE 29.47%，EPS 2021E 4.12，PE 34。
• 深南电路：ROE 28.26%，EPS 2021E 4.35，PE 24。
• 生益科技：ROE 19.02%，EPS 2021E 1.00，PE 28。

海外龙头动态

• 处理器：英特尔、高通、英伟达等公司股价上涨，其中英伟达止跌反弹。
• 存储：美光上涨4.61%，DRAM价格持续下跌。
• 模拟：德州仪器、恩智浦上涨。
• 射频：思佳讯下跌3.01%，QORVO上涨1.85%。
• 功率半导体：意法上涨8.24%，英飞凌上涨8.49%。
• 封装：日月光上涨2.14%，预计2021年第一季度将涨价5%-10%。
• 光刻胶：JSR上涨2.65%。
• 晶圆代工：台积电上涨0.20%。
• 化合物半导体：稳懋下跌1.48%。

行业高频数据

• 台湾电子行业指数：近两周波动上涨，近两年仍处于历史高位。
• 存储价格：DRAM和NAND Flash价格延续2018年以来的下跌趋势，Q4可能继续下降。

行业动态

• 消费电子：华为4G手机新订单开始备货，预计最快明年上半年上市；苹果申请Touch Bar专利，支持Force Touch压力触控。
• 半导体：俄罗斯计划开发32核CPU，使用7nm工艺；日月光封测业务将涨价。
• 面板：苹果计划在2021年上半年发布使用直接背光式LCD的iPad Pro。

投资评级说明

• 行业评级：推荐、中性、回避。
• 公司评级：强烈推荐、推荐、中性、回避。

分析师介绍

• 毛正：复旦大学硕士，有三年美国半导体上市公司工作经验，五年商品证券领域投研经验。

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• 本报告基于公开资料撰写，不保证内容的准确性或完整性。
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