贸易、经济及货币秩序的影响拆解：美国贸易战的历史镜像_22页_3mb

美国自1890年以来共发起六轮较大规模贸易战，包括1890年《麦金利关税法》、1930年《斯姆特-霍利关税法》、1971年“尼克松冲击”、1980年代美日贸易战、2002年布什钢铁关税及2018年中美贸易战。这些贸易战的背景多与经济逆差、产业保护及全球贸易失衡相关，但多数未改变美国的贸易逆差格局。
对贸易的影响：关税战通常导致短期全球贸易量下降，但对贸易格局影响有限。例如，《斯姆特-霍利关税法》引发全球贸易萎缩，但美国在1980年代美日贸易战期间出口占比短暂提升，中美贸易战后全球贸易逆差转移至越南、墨西哥等国。
对经济的影响：贸易战普遍抑制贸易参与国及全球经济增速，但未直接引发全球性衰退。如《斯姆特-霍利关税法》加剧1930年代大萧条，导致美国GDP年均增速下降；中美贸易战使美国实际GDP增速下降07%，中国出口受挫，但全球供应链调整使新兴市场增速承压。
对货币秩序的影响：美元升值常成为贸易摩擦的诱因，而非结果。尼克松冲击后美元贬值，但《广场协议》促使日元升值，间接影响日本出口竞争力；2025年美国对华关税升至145%，但“去美元化”趋势因关税政策边际放松而出现逆转，美元仍主导国际储备货币。
特朗普贸易战的潜在影响：2025年美国对全球加征关税，导致GDP增速下行，全球贸易量或下降02%，新兴市场增速降至33%。供应链向东南亚转移趋势短期延续，中国加大欧洲市场出口，但受美国原产地规则制约。资本流动方面，美元资产信任危机爆发，黄金、欧元、日元走强，但美联储降息预期延后后，美元指数回升，市场信心逐步修复。
大类资产走势展望：历史贸易战期间黄金价格普遍上涨，美元贬值，但具体表现因时代背景而异。2025年贸易战缓解后，风险资产价格回升，但若关税博弈持续，全球贸易及经济基本面或承压，导致资产价格波动。
风险提示包括美国关税政策突变及全球经济大幅波动。报告指出，贸易摩擦通常激化地缘政治矛盾，但美元的主导地位仍难以撼动，且“去美元化”进程缓慢。