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2025年3月25日股指期货早班车总结

核心内容

2025年3月25日，股指期货市场整体呈现震荡走势，部分合约出现较大波动。各合约的涨跌幅、现价、持仓量、基差等关键指标均有所变化，市场情绪与资金流向呈现出一定的分化。

主要观点

1. 市场表现

• A股四大股指小幅上涨：上证指数上涨0.15%，深成指上涨0.07%，创业板指上涨0.01%，科创50指数上涨0.29%。
• 市场成交额为14,744亿元，较前日减少1,053亿元。
• 行业板块方面，有色金属、家用电器、银行涨幅居前；计算机、房地产、国防军工跌幅居前。
• 个股涨/平/跌数分别为1,458/87/3,849，市场整体偏弱。
• 资金流向方面，机构资金净流入108.8亿元，主力、大户、散户资金分别净流入-120.4亿元、-315.3亿元、-121.7亿元。

2. 合约表现

• IC2504：中证2504合约下跌1.19%，现价5903.8点，基差65.3点，年化收益率-14.4%。

• IC2505：中证2505合约下跌0.71%，现价5862.4点，基差106.7点，年化收益率-12.4%。

• IC2506：中证2506合约微涨0.03%，现价5802.0点，基差167.1点，年化收益率-11.7%。

• IC2509：中证2509合约上涨0.08%，现价5675.6点，基差293.5点，年化收益率-9.8%。

• IC500：中证500合约下跌0.05%，现价5969.1点，基差与年化收益率数据缺失。

• IF2504：沪深2504合约上涨0.17%，现价3924.0点，基差10.8点，年化收益率-3.6%。

• IF2505：沪深2505合约上涨0.41%，现价3920.4点，基差14.4点，年化收益率-2.5%。

• IF2506：沪深2506合约上涨0.49%，现价3900.2点，基差34.6点，年化收益率-3.7%。

• IF2509：沪深2509合约上涨0.55%，现价3854.2点，基差80.6点，年化收益率-4.1%。

• IF300：沪深300合约上涨0.51%，现价3934.8点，基差与年化收益率数据缺失。

• IH2504：上证2504合约上涨0.54%，现价2692.8点，基差0.5点，年化收益率-0.3%。

• IH2505：上证2505合约上涨0.79%，现价2695.0点，基差-1.7点，年化收益率0.4%。

• IH2506：上证2506合约上涨0.68%，现价2689.0点，基差4.3点，年化收益率-0.7%。

• IH2509：上证2509合约上涨0.71%，现价2653.6点，基差39.7点，年化收益率-3.0%。

• IH50：上证50合约上涨0.67%，现价2693.3点，基差与年化收益率数据缺失。

• IM2504：中证1000合约下跌2.10%，现价6280.0点，基差80.3点，年化收益率-16.6%。

• IM2505：中证1000合约下跌1.41%，现价6224.2点，基差136.1点，年化收益率-14.9%。

• IM2506：中证1000合约下跌0.47%，现价6142.8点，基差217.5点，年化收益率-14.3%。

• IM2509：中证1000合约下跌0.40%，现价5978.0点，基差382.3点，年化收益率-12.0%。

• IM1000：中证1000合约下跌0.71%，现价6360.3点，基差与年化收益率数据缺失。

3. 基差与年化收益率

• IM、IC、IF、IH次月合约基差分别为136.14、106.68、14.45与-1.67点。
• 年化收益率分别为-14.86%、-12.41%、-2.55%与0.43%。
• 基差年化收益率普遍为负，表明期货市场相对于现货市场存在贴水，尤其是中小盘股指贴水幅度较大。

4. 交易策略

• IC、IM合约：高位博弈加剧，建议短期止盈。
• IF合约：估值仍偏低，建议逢低配置。

关键信息

• 市场波动：短期板块轮动及美国双边政策不确定性或推升现货市场波动。
• 资金流向：机构资金净流入，主力、大户、散户资金净流出，市场情绪偏谨慎。
• 央行操作：开展1350亿元7天逆回购操作，净回笼3460亿元。
• 历史分位数：IM、IC、IF、IH合约的三年期历史分位数分别为7%、5%、33%、49%，表明部分合约处于历史低位。

风险提示

• 美国双边政策不确定性
• 财政扩张进度不及预期
• 现货板块轮动较快

简介

于虎山，招商期货投资咨询部负责人，FRM，具有期货从业资格和投资咨询资格。13年期货从业经验，专注于股指期货、期权及量化交易领域，曾获“最佳期权分析师”称号，发表文章超100篇，多次担任哈工大（深圳）期货训练营讲师。

重要声明

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