20251114-上海证券-2025年10月物价数据点评_CPI回正_PPI连续改善_9页_673kb

CPI 回正，PPI 连续改善

1. 事件概述

国家统计局数据显示，2025年10月，居民消费价格指数（CPI）同比上涨0.2%，环比上涨0.2%。工业生产者出厂价格指数（PPI）同比下跌2.1%，环比转为上涨0.1%，跌幅较上月收窄。

2. 数据分析

• CPI：环比涨幅超季节水平，同比转为正值。食品价格环比上涨0.3%，核心CPI同比上涨1.2%，连续6个月扩大涨幅，显示需求稳中有升。
• PPI：同比跌幅持续收窄，环比首次转正。主要行业中，黑色金属、煤炭、石油天然气等价格跌幅收窄或回升，工业品价格改善趋势明确。

3. 政策意义

价格持续低位运行，为政策加码创造了空间。分析师建议落实积极的财政政策和适度宽松的货币政策，以巩固经济回升势头。

4. 风险提示

地缘政治风险、国际金融形势变化以及中美政策不确定性可能影响物价走势。

总结要点：

• CPI环比上涨0.2%，同比转正；核心CPI连续6个月上涨。
• PPI环比首次转正，同比跌幅收窄0.2个百分点。
• 价格数据改善为政策刺激提供空间，但存在外部风险。