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2017年1月10日晨会纪要总结

核心内容概览

本次晨会聚焦于多个领域，包括公司评论、行业评论和固定收益评论，涵盖了股票市场表现、重点公司动态、行业发展趋势以及金融市场的展望。主要涉及的行业包括造纸、环保、白酒、金融、智能制造、新能源和新材料等。

公司评论

博汇纸业

• 新增推荐：博汇纸业被列为本周新增推荐的独家品种。
• 目标价：目标价为6.7元，对应股价空间为80%。
• 需求端：白卡纸下游主要为食品饮料、医药、化妆品等包装行业，市场容量约800万吨，年增速约10%。
• 供给端：行业总产能约900-1000万吨，供需紧张，未来两年无新增产能，价格有望维持高位。
• 市场格局：APP、晨鸣、博汇、太阳合计占市场份额约80%+，企业之间易于协同。
• 价格趋势：15年7月以来累计提价约2000元/吨，目前报价5900-6100元/吨，预计涨价可延续至5-6月份。
• 盈利与估值：按当前价格6000元/吨测算，预计2017年净利润6亿元，市值约50亿元，对应PE约9倍，给予“买入-A”评级。

启迪桑德

• 公司背景：固废处置领域的龙头，涉及市政施工、环卫、环保设备、再生资源回收利用、自来水、污水处理等。
• 发展亮点：清华入主，抢占千亿环卫蓝海市场，发展环卫云平台打开远期成长空间。
• 投资建议：看好PPP、固废、环卫一体化、环保设备等领域，预计2016-2018年净利润分别为11.8亿元、16亿元、20.3亿元，对应PE分别为24.1X、21.3X、16.8X，目标价45元，给予“买入-A”评级。
• 风险提示：环卫市场开放不及预期，PPP项目落地不及预期，定增进度不及预期。

沱牌舍得

• 公司动态：筹划非公开发行事项，天洋入主后首次资本运作值得关注。
• 业绩改善：公司业绩改善明显，盈利能力修复仍有提升空间。
• 增长驱动：次高端白酒放量、经营效率改善、改制红利释放有望继续驱动增长。
• 投资建议：继续坚定看好高端和次高端白酒，重点推荐汾酒、沱牌、水井坊。
• 风险提示：公司改制力度及进展低于预期影响业绩弹性，次高端白酒竞争加剧，定增推进存在不确定性。

越秀金控

• 收购动态：全资控股广州证券，AMC牌照有望落地。
• 业务优化：广州证券收入结构优化，定增促进业务发展。
• 投资布局：金控平台持续升级，建议关注金融板块对百货业务的支持。
• 风险提示：宏观经济下行，电改及配网投资不及预期，风电光伏补贴不及时。

思创医惠

• 业绩表现：2016年净利润17000-21145万元，同比增长20.59%-50.00%。
• 管理层变动：董事长变更，原总经理章笠中担任新任董事长。
• 业务进展：智慧医疗和商业智能业务稳定增长，浙江省中医院沃森联合会诊中心落地，医疗+人工智能业务取得实质性进展。
• 投资建议：维持“买入-A”评级，目标价32元。
• 风险提示：医疗+人工智能业务进展低于预期。

行业评论

冰雪产业

• 投资方向：冰雪运动将成为未来5年投资重点。
• 市场潜力：滑雪、骑行、钓鱼、高尔夫、赛事运营及场馆运营为主要看点。
• 产业链受益：内容运营企业和设备制造商将明显受益。
• 市场预测：当前滑雪场运营收入为72亿元，待市场成熟后有望达到240亿元。
• 风险提示：无特别提及，但需关注市场成熟度及政策支持。

年度策略

• 电改：优先看好配售侧市场机会，推荐国网系公司如涪陵电力、许继电气、国电南瑞、置信电气。
• 智能制造：推荐汇川技术、宏发股份、英威腾。
• 新能源：国家补贴政策落地，建议关注钴、锂、磁材等标的。
• 光伏：行业波动浪里淘金，锁定技术龙头，关注金风科技、中材科技、隆基股份、天顺风能等。
• 风险提示：宏观经济下行、电改不及预期、配网投资不及预期、风电光伏补贴不及时。

新能源与新材料

• 关注板块：建议关注金银、锌、新能源和新材料。
• 金银锌：推荐兴业矿业、盛达矿业、华钰矿业、盛屯矿业等搭配标的；黄金公司如山东黄金、中金黄金等；转型金矿如天业股份、山东地矿等。
• 新能源：关注钴、锂、磁材等标的，如中色股份、华友钴业、天齐锂业、正海磁材等。
• 新材料：轨交、汽车轻量化领域，推荐明泰铝业、利源精制、亚太科技、南山铝业等。
• 军工：军民融合趋势明显，关注鼎立股份、万泽股份、西部材料等。
• 风险提示：美国加息进程加速、国内需求低迷、供改低于预期。

固定收益评论

全球PMI综述

• 整体改善：12月全球PMI整体改善，新兴经济体表现优于发达经济体。
• 发达经济体：综合PMI与前值持平，但制造业带动全球PMI高于前值。
• 新兴经济体：制造业和服务业PMI全面高于前值，表现强势。
• 风险提示：需观察后续更为广谱的数据，美元指数下行压力较大，CRB指数能否突破前期高点尚待观察。

IPO与增发信息

IPO信息

• 近期上市：英联股份、盐津铺子、金太阳、德创环保、飞荣达、立昂技术、百傲化学、数据港、瑞特股份、正裕工业、同兴达、华达科技、吉大通信、固特超声、欧好光电、比特利、力佳科技、同禹药包、金尚互联、道盾科技、中设股份、普发动力、均胜电子、海迈科技、联网科技、追日电气、南自股份、今印联、天阳科技、环球梦、中设股份、群臻科技、福华股份、东方锆业、先导智能、琼中农信、中兰环保、科润电力、本捷网络、倍杰特、百胜智能、中谷股份、奥特维、卓能股份、佛瑞德、荣创岩土、同益科技、绿禾科技、聚禾影画、华汇环境、动力未来、金穗隆、思泉新材、金鑫绿建、倍肯科技、一心堂、丰泽股份、同济设计、欧林生物、龙软科技、翰林汇、建工环保、金益环保、雪山实业、宁新新材、爱问科技等。

增发预案

• 增发信息：包括非公开发行和定向发行，涉及公司如安洁科技、马氏兄弟、广安车联、环峰能源、若羽臣、维冠视界、旭杰科技、道森媒体、中兰环保、科润电力、本捷网络、倍杰特、百胜智能、中谷股份、奥特维、卓能股份、佛瑞德、荣创岩土、同益科技、绿禾科技、聚禾影画、华汇环境、动力未来、金穗隆、思泉新材、金鑫绿建、倍肯科技、一心堂、丰泽股份、同济设计、欧林生物、龙软科技、翰林汇、建工环保、金益环保、雪山实业、宁新新材、爱问科技等。
• 发行价格与依据：发行价格综合考虑公司成长性、行业前景、每股净资产、市盈率等因素，并与投资者协商确定。

总结

本次晨会信息丰富，涵盖了多个行业和公司的动态，重点推荐了博汇纸业、启迪桑德、沱牌舍得、越秀金控等公司，并提出了对冰雪产业、电改、智能制造、新能源和新材料等领域的投资建议。固定收益部分关注全球PMI改善及新兴经济体表现。整体来看，市场情绪向好，重点关注具备成长性和行业优势的公司及板块。