> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中东硝烟未散，两会定调落地 —— 策略周报总结 ## 核心内容概述 2026年3月8日发布的《策略周报》围绕**债市**、**股市**和**海外市场**三大板块进行分析，结合**两会政策**、**地缘政治风险**及**经济数据**，提出当前市场环境下的投资建议与风险提示。整体来看，市场仍处于**政策定调与外部扰动并存**的阶段，债市**顺风犹在**，股市**稳健为主**，海外市场则**受地缘风险压制**。 --- ## 主要观点 ### 债市：顺风犹在，静待回调布局 - **政策环境**：两会公布的财政与货币政策整体符合预期，政策基调务实，注重高质量发展。 - **市场表现**：债市在降准降息预期和中东避险情绪推动下持续回暖。 - **关键指标**：10年期国债收益率在1.79%附近，短期赔率有限，但大幅上涨风险不高，预计维持区间震荡。 - **布局时机**：若收益率因事件扰动回升至1.82%-1.83%附近，可视为小幅布局时机。 - **风险因素**：若原油维持高位，将推升PPI，制约货币宽松空间；本周降准降息预期落空，对市场情绪形成压制。 ### 股市：稳健为主，风格偏大盘周期 - **风格切换**：根据历史规律，偏成长风格板块短期获利兑现压力上升，大盘蓝筹与周期风格更具优势。 - **外部影响**：中东局势升温，全球市场风险偏好受压制，市场主线在“避险”与“事件驱动”之间切换。 - **投资建议**：短期内关注**高股息板块**，如有色、化工、能源、港股央企红利等；中下旬至4月中旬，风格或将回归**业绩确定性高**的板块，如AI硬件、半导体、电力电网、新能源等，可适时加仓。 - **市场表现**：A股整体收跌，但指数探底回升，市场情绪有所修复。 ### 海外市场：地缘风险成核心变量 - **美国经济**：一季度财政政策支撑下，美国经济有望保持稳健，美联储缩表概率较低，宏观环境相对宽松。 - **市场表现**：美股受地缘冲突影响承压，芯片科技板块重挫。 - **趋势判断**：若地缘冲突短期缓和，美股有望修复；若局势持续恶化，市场波动或将延续。 - **季节性规律**：美股在3月至5月间通常表现有所改善，当前需密切关注**美伊局势**与**能源价格**变化。 --- ## 关键信息 ### 重要事件回顾 1. **2月PMI数据**：制造业PMI为49.0%，回落0.3pct，服务业PMI回升至49.7%，仍弱于往年同期。 2. **政府工作报告**： - 经济增长目标为4.5%-5%； - 居民消费价格涨幅控制在2%左右； - 财政政策：赤字率4%左右，赤字规模5.89万亿元，发行超长期特别国债1.3万亿元； - 货币政策：继续实施适度宽松的货币政策。 3. **十大重点任务**：涵盖建设国内市场、培育新动能、科技自立、深化改革、扩大开放、乡村振兴、新型城镇化、改善民生、绿色转型、风险防范等。 4. **美伊冲突升级**：美国和以色列对伊朗实施打击，霍尔木兹海峡局势紧张，威胁LNG运输，导致日韩等依赖能源进口的市场下跌。 5. **美国非农数据**：2月非农就业人口减少9.2万人，失业率上升至4.4%，高于预期，显示美国经济存在放缓迹象。 ### 市场指标跟踪 - **期限利差**：上升，但仍在历史低位。 - **资金松紧度**：继续趋松，央行呵护资金面平稳跨节。 - **A股估值**：整体小幅回落，但同花顺全A仍处于历史高位。 - **股债性价比**：小盘指数性价比小幅下降，红利指数性价比明显回落。 - **行业轮动速度**：快速下降，市场集中于“避险”与“事件驱动”两大主线。 --- ## 下周重点关注 - **3月9日**：中国2月CPI同比、PPI环比数据 - **3月11日**：美国未季调CPI同比数据 - **3月13日**：美国亚特兰大联储GDPNow经济增长预测 --- ## 风险提示 1. **经济修复不及预期**； 2. **政策效果不及预期**； 3. **关税博弈持续升级**； 4. **地缘政治风险**； 5. **海外经济衰退风险**； 6. **外部政策不确定性**。 此外，**模拟组合结果**基于历史数据测试，存在模型失效风险，**不构成投资建议**，投资者应自行决策并承担风险。 --- ## 分析师承诺 分析师承诺报告内容独立、客观，反映其研究观点，不受第三方影响，且不因报告内容获得任何形式的补偿。 --- ## 适当性申明 本报告仅适合**专业机构投资者**及**与华宝证券签订咨询服务协议的普通投资者**，非专业投资者及未签订协议者不宜阅读或转载。