20231022-国金证券-公用事业及环保产业行业研究_国内外主要碳市场机制设计的对比_16页_1mb

行情回顾与板块表现

上周（10月16日至20日），公用事业和环保板块呈现大幅下跌，分别下跌194%和342%。碳中和板块上涨268%，表现突出。细分领域中，光伏和风电跌幅较大，分别为357%和193%。煤炭板块则下跌0.54%，相对抗跌。此外，华能国际、宝新能源等火电企业受到关注。

碳市场机制对比

中国、欧盟及RGGI主要碳市场的机制差异如下：

• 覆盖范围：中国占比44%，欧盟覆盖行业最多，美国RGGI仅覆盖电力行业。
• 排放总量：中国与RGGI采用自下而上量化方法，欧盟第三阶段改用自上而下，收紧总量控制。
• 配额分配：中国100%免费，欧盟电力行业100%拍卖，RGGI有偿占比高达93%。
• 抵消额度：中国允许最高抵消比例（5%），欧盟禁止使用抵消，RGGI限制为33%。

投资建议与行业要闻

• 火电板块：推荐华能国际、宝新能源、浙能电力等。
• 核电与新能源运营商：中国核电，龙源电力。
• 环保：关注青达环保，推进脱硝改造及绿色发展。
• 国际合作进展：中国与乌兹别克斯坦、埃塞俄比亚签署可再生能源合作协议，推动绿色能源框架合作。

风险提示

• 电力板块：装机不及预期、电价改革推进不足、燃料价格波动及市场化风险。
• 环保板块：环境政策落地速度不及预期。