20230424-财通证券-肇民科技-301000.SZ-一季度经营稳定_毛利率环比改善_3页_1mb
报告摘要
肇民科技（301000）投资点评概要
核心观点
- 2023Q1业绩：营收132亿元，同比-52.5%，环比-13.4%；归母净利润2.03亿元，同比-253.1%，环比+163.8%。
- 盈利能力显著改善：毛利率环比+50.6个百分点达29.9%，净利率环比+27.3个百分点至15.43%。
业绩分析
关键财务指标
| 指标 | 2023Q1 | 2022同季 | 环比变化 |
|---|---|---|---|
| 营收（亿元） | 132 | -52.5% | -13.4% |
| 归母净利润（亿元） | 2.03 | -253.1% | +163.8% |
| 毛利率 | 29.9% | -37.3% | +5.06% |
| 净利率 | 15.43% | -41.7% | +2.73% |
| 三费费率 | 9-14% | 9-18% | 净变动[-13,+264,-42]pct |
关键业务驱动因素
- 新能源车业务放量占收入基本盘；
- 提升产能利用率、严控成本推动毛利修复；
- 16亿元新能源产品在手订单支撑增长潜力；
- 获得储能、热管理等新业务突破，拓展海外布局机会。
投资评级与目标
- 评级：维持“增持”
- 目标估值：2023-2025PE 217→166→126倍
- 业绩预测：
年份 收入（亿元） 净利润（亿元） 2023E 698 130 2024E 911 168 2025E 1193 221
核心优势
- 订单储备充沛（新能源占比提高）、
- 成本控制力强于行业、
- 多元化业务布局及产能扩张在途。
注：数据综合自 company report。
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