20231226-财通证券-肇民科技-301000.SZ-新能源车零部件持续放量_研发和业务拓展助力增长_3页_437kb

新能源车零部件持续放量，研发和业务拓展助力增长总结

核心内容概述

本报告对一家专注于精密注塑件及注塑模具的公司进行了分析，指出其在新能源车零部件领域具备较强的增长潜力，并通过持续的产品研发和业务拓展推动业绩提升。公司主要产品包括汽车发动机周边、传动、制动、热管理模块等核心部件，以及家电核心功能件，与多家知名汽车和家电企业建立了合作关系。

主要观点

• 行业趋势：公司受益于汽车新能源化、轻量化及国产化趋势，工程塑料零配件市场前景广阔。PEEK材料因其优异的耐热性、耐水解性、耐腐蚀性和耐磨性，尤其在新能源汽车领域应用广泛。
• 产品布局：公司持续丰富产品线，热管理模块、电机电控、电池模组等产品实现放量，推动单车价值提升。
• 客户拓展：公司已与康明斯、三花智控、舍弗勒等主要汽车零部件企业合作，并在新订单和新定点方面取得突破。
• 业务拓展：公司在储能零部件市场获得头部客户定点，同时积极拓展医药、航空、机器人等领域及海外市场。
• 技术积累：公司已有PEEK材料应用经验，具备模具设计、制造及生产工艺方面的技术优势，未来有望在PEEK应用领域进一步巩固技术领先地位。

关键信息

财务表现

• 营业收入：2023年前三季度实现4.30亿元，同比增长7.2%。预计2023-2025年营业收入分别为6.98亿元、9.11亿元和11.93亿元，年均复合增长率约30.6%。
• 归母净利润：2023年前三季度实现0.70亿元，同比下降9.1%。预计2023-2025年归母净利润分别为1.29亿元、1.68亿元和2.21亿元，年均复合增长率约31.6%。
• 盈利指标：毛利率预计从31.1%提升至33.2%，净利润率预计从17.6%提升至18.6%，盈利能力持续改善。

估值指标

• PE（市盈率）：2023年12月25日收盘价对应PE为28.7倍，预计2024年为22.0倍，2025年为16.7倍。
• PB（市净率）：2023年为3.22倍，预计2024年为3.08倍，2025年为2.89倍。
• ROE（净资产收益率）：预计2023年为11.2%，2024年为14.0%，2025年为17.3%，显示公司盈利能力逐步提升。

投资建议

• 评级：维持“增持”评级，公司具备较强的内生增长动力，未来发展前景良好。
• 增长动力：技术积累、高效的组织生产能力、新能源车零部件持续放量、多领域业务拓展。

风险提示

• 客户拓展风险：若客户拓展不及预期，可能影响公司增长。
• 市场竞争风险：随着市场竞争加剧，公司可能面临价格压力。
• 客户集中风险：公司客户相对集中，存在依赖风险。

盈利预测

财务指标

投资评级标准

• 公司评级：
  • 增持：相对市场基准指数涨幅在5%~10%之间。
• 行业评级：
  • 看好：行业相对表现优于市场基准指数。

分析师信息

• 分析师：余剑秋
• SAC证书编号：S0160522050003
• 邮箱：yujq01@ctsec.com

数据来源

• 数据来源：Wind数据，财通证券研究所