20240828-财通证券-肇民科技-301000.SZ-项目量产收入稳增_盈利能力改善显著_3页_439kb

肇民科技公司点评摘要

证券研究报告对肇民科技（股票代码：301000，属于汽车零部件行业）进行分析，评级为“增持（维持）”。

核心观点

公司2024年上半年实现营业收入340亿元，同比增长1832%；归母净利润78亿元，同比增长5520%。二季度营业收入182亿元，同比增长1673%；归母净利润42亿元，同比增长4172%。

动态

项目稳步增长，盈利能力显著改善

• 当前公司在手项目储备充足，新能源汽车热管理系统及三电系统多个项目转入量产，支撑收入稳步增长。
• 多元化发展：新能源车部件等新项目持续推进，积极开拓国内外新客户，提升产品价值。
• 精细化成本管控：公司毛利率由2023年317%提升至357%（Q2），净利率由2023年175%提升至231%（Q2）。

长远激励措施

公司7月发布2024年限制性股票激励计划：拟授予1.5亿股限制性股票，占股本的6.2%，覆盖中层管理人员及核心技术（业务）人员。考核目标设定为2024-2026年净利润年复合增长率20%、44%、73%。

投资建议

预计公司2024-2026年营业收入分别为776亿、997亿、1264亿元，归母净利润分别为151亿、191亿、247亿元。对应PE分别为20.2倍、15.9倍、12.3倍，维持“增持”评级。

风险提示

• 客户扩张不及预期
• 市场竞争加剧
• 客户相对集中风险

财务亮点

表显示，2024E预计净利润增长457%、270%，ROE从90%提升至181%，PB维持稳定。主要成长性指标包括毛利率334%、净利率194%，ROIC从75%提升至178%等。

本报告仅供参考，财通证券提醒投资者注意市场风险，谨慎参考本报告作决策依据。