20251219-银河期货-双焦_盘面底部反弹_关注交易逻辑的变化_31页_2mb

双焦市场分析总结

核心内容

本报告由研究员郭超于2025年12月19日发布，分析了焦煤与焦炭市场的近期走势及未来预期。报告指出，当前市场“反内卷”情绪上升，部分商品出现反弹，但整体市场仍需关注供需变化与交易逻辑的转变。报告结合了现货价格、库存、产能利用率、进口情况及交易策略等多维度数据，为投资者提供了市场动态与操作建议。

主要观点

1. 市场反弹与交易逻辑变化

• 市场反弹：近期焦煤价格波动较大，但部分前期跌幅较大的商品出现反弹，市场情绪有所改善。
• 交易建议：短期内建议观望为主，亦可等待回调后轻仓试多，关注交易逻辑的变化。

2. 焦煤市场分析

• 国内供应：山西焦煤竞拍流拍率下降，成交情况好转，部分煤种出现企稳反弹迹象。但整体仍偏宽松，下游采购积极性不高。
• 进口蒙煤：甘其毛都口岸通关车次持续高位，蒙煤库存上升，对国内焦煤价格形成压力。但年底冬储需求可能带动采购积极性。
• 产能利用率：本周炼焦煤矿产能利用率小幅回升至86.62%，原煤产量增加，但12月下旬部分煤矿将减产检修，预计供应将略有改善。
• 库存情况：焦煤矿山库存增加，港口库存回升明显，下游企业采购仍以观望为主。

3. 焦炭市场分析

• 现货价格：焦炭价格持续下跌，第二轮降价已落地，第三轮降价预期较强，预计下周采购积极性将好转。
• 需求疲软：铁水产量继续下降，钢厂焦炭库存维持低位，独立焦企出货压力较大。
• 库存变化：焦炭总库存小幅下降，但港口库存回升，冬储迹象不明显，需关注后续补库动作。

4. 供需矛盾与未来展望

• 供需矛盾：国内供应宽松，进口煤补充，但下游需求疲软，导致焦煤价格承压。
• 未来预期：随着年底部分煤矿完成生产任务，预计12月下旬焦煤供应将略有收紧，叠加冬储需求，焦煤价格有望企稳并小幅反弹。

关键信息

供应端

• 焦煤：国内焦煤矿产能利用率86.62%，原煤产量增加，但12月下旬部分煤矿将减产检修，供应或季节性回落。
• 进口蒙煤：甘其毛都口岸通关车次持续高位，库存上升，对国内焦煤形成压力。
• 焦炭：焦炭总产量109.49万吨，环比下降1.10万吨，产量下降主要受钢厂检修及环保限产影响。

需求端

• 铁水产量：247家钢厂日均铁水产量226.55万吨，环比下降2.65万吨，处于季节性下降通道。
• 焦炭需求：钢厂对原料补库积极性一般，独立焦企出货压力较大，预计下周产量小幅回落。

库存情况

• 焦煤库存：炼焦煤总库存3953.7万吨，环比增加69.5万吨，口岸及港口库存压力较大。
• 焦炭库存：焦炭总库存964.3万吨，环比下降6.9万吨，港口库存下降，但部分企业库存略有回升。

交易策略

• 单边交易：建议观望，可等待回调后轻仓试多。
• 套利与期权：建议观望，市场波动较大，交易逻辑尚未明确。

市场展望

• 焦煤市场短期内波动仍较大，需关注年底煤矿减产、下游冬储补库力度及反内卷情绪的持续性。
• 焦炭价格仍有降价预期，但随着冬储需求的增加，预计未来1-2周价格有望企稳反弹。
• 市场整体仍处于供需宽松状态，但随着季节性因素影响，供需格局可能有所改善。

附注

• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 报告由银河期货有限公司发布，具有期货从业资格。
• 报告中所有数据均来自Mysteel及钢联等权威来源，具体数据单位为元/吨、万吨、车等。