20260417-银河期货-双焦_底部有支撑_可逢低做多远月_31页_1mb

文档总结：双焦市场分析与交易策略

核心内容概述

本报告由研究员郭超撰写，发布于2026年04月17日，主要围绕焦煤与焦炭市场进行综合分析，并提出相应的交易策略。报告指出，当前双焦市场处于底部支撑阶段，建议投资者关注远月合约，逢低做多。

主要观点

1. 市场情绪与价格走势

• 焦煤现货价格涨跌互现，市场情绪较上周有所好转。
• 盘面驱动不明显，但市场已释放前期风险，估值较为合理。
• 国内焦煤供需较为平衡，煤炭对外依存度低，产能充足，具备较强的供应调节能力。
• 进口蒙煤通关量及口岸库存处于高位，对焦煤价格形成一定压制。
• 焦炭市场缺乏独立逻辑，跟随焦煤走势为主。

2. 交易策略建议

• 单边策略：远月合约（如09合约）底部有支撑，可逢低做多；近月交割压力较大。
• 套利策略：建议观望。
• 期权策略：建议卖出焦煤虚值看跌期权，以对冲下行风险。

关键信息

1. 焦煤市场数据

• 现货价格：山西煤仓单1270元/吨，蒙5仓单1248元/吨，澳煤（港口现货）仓单1355元/吨。
• 产能利用率：本周焦煤矿产能利用率91.69%，环比上升0.63%。
• 原煤产量：本周原煤日均产量204.9万吨，环比增加1.4万吨。
• 精煤产量：本周精煤日均产量78.9万吨，环比减少1.1万吨。
• 库存情况：
  • 焦煤矿山总库存4001.4万吨，环比下降4.9万吨。
  • 焦煤矿山精煤库存209.6万吨，环比下降10.9万吨。
  • 独立焦企库存1011.8万吨，环比上升10.7万吨。
  • 钢厂库存779.4万吨，环比下降5.2万吨。
  • 港口库存655.0万吨，环比下降1.9万吨。
  • 蒙煤三口岸库存合计498.5万吨，环比下降5.9万吨。

2. 焦炭市场数据

• 现货价格：日照港准一焦炭（干熄）仓单1680元/吨，山西吕梁准一焦炭（干熄）仓单1700元/吨。
• 焦炭产量：本周焦炭总产量112.03万吨，环比下降0.25万吨。
• 库存情况：
  • 焦炭总库存1083.7万吨，环比上升7.8万吨。
  • 焦企库存81.9万吨，环比微降0.2万吨。
  • 钢厂焦炭库存685.2万吨，环比上升5.9万吨。
  • 港口焦炭库存316.7万吨，环比上升2.0万吨。

3. 需求端分析

• 铁水产量：本周日均铁水产量239.5万吨，环比上升0.12万吨，预计未来1-2周将逐步达到高点。
• 钢厂盈利率：本周钢厂盈利率47.62%，环比下降0.43个百分点。
• 焦炭需求：焦炭产量小幅下降，但下游采购积极性回升，预计下周焦炭产量将小幅回升。

4. 价格支撑与预期

• 焦煤09合约支撑位：1200-1220元/吨。
• 焦炭09合约支撑位：1750-1760元/吨。
• 国际能源价格上涨：中东冲突后，能源价格重心上移，焦煤估值相对不高，底部支撑明确。
• 预期：短期内焦煤价格震荡偏强运行，焦炭跟随焦煤走势。

市场展望

• 焦煤市场在经历前期回调后，估值合理，底部支撑较强，短期震荡偏强。
• 焦炭市场受铁水产量回升影响，需求有望改善，但短期内缺乏独立逻辑，仍以跟随焦煤为主。
• 建议投资者关注远月合约，把握波段上涨机会，同时警惕进口蒙煤通关量高位对价格的压制作用。

作者信息

• 姓名：郭超
• 期货从业证号：F03119918
• 投资咨询证号：Z0022905
• 联系信息：
  • 北京市朝阳区建国门外街道8号北京IFC国际财源中心A座31/33层
  • 上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层
  • 全国统一客服热线：400-886-7799
  • 公司网址：www.yhqh.com.cn

免责声明

• 本报告仅供客户参考，不构成投资建议。
• 报告内容基于作者研究观点，不保证准确性或完整性。
• 银河期货不对因使用本报告导致的损失承担责任。
• 报告版权归属银河期货，未经许可不得擅自转载或使用。

附图说明

• 图表内容：包括焦煤与焦炭价格走势、库存变化、产能利用率、铁水产量、钢厂盈利率等。
• 图表类型：主要为价格指数、库存数据、产能利用率、通关车次等的周度和月度数据图表。