20251208-大越期货-豆粕早报_41页_1mb

交易咨询业务资格

• 期货咨询资格：证监许可【2012】1091号
• 分析师：王明伟（从业资格F0283029，咨询资格Z0010442）

豆粕分析与观点

核心观点

• 中性：短期维持区间震荡，主要受美豆波动、国内需求和技术性因素影响。

关键因素

1. 基本面：
   • 美豆震荡回落，中国采购美豆不确定性及南美天气对市场形成压制。
   • 国内需求短期改善但现货贴水限制涨幅，库存高位增加压力。
2. 基差：现货3020（华东），基差升水“偏多”。
3. 库存：油厂库存120.32万吨（环比+4.49%），同比大幅增长，“偏空”。
4. 盘面：价格位于20日均线下方且下跌，“偏空”。
5. 持仓：主力空单减少，资金流入，“偏空”。

策略区间：豆粕M2605 2800至2860 区间震荡。

主要逻辑

• � 利多：中美贸易协议利好美豆，国内库存低位支撑需求。
• 利空：巴西大豆丰产预期压制美豆；国产大豆增产抑制价格。

大豆分析与观点

核心观点

• 中性：震荡区间为主，主要受进口大豆成本、国产增产及美豆波动影响。

关键因素

1. 基本面：美豆震荡回落，进口大豆性价比支撑盘面，但国产增产形成压制。
2. 基差：现货4100，升水期货，“中性”。
3. 库存：油厂库存733.96万吨，增长“偏空”。
4. 盘面：价格位于20日均线下方，“偏空”。
5. 持仓：主力空单减少，资金流出，“偏空”。

主要逻辑

• 利多：进口大豆成本支撑；中美贸易协议利好美豆。
• 利空：巴西大豆丰产；国产大豆增产预期。

数据摘要

• 库存对比：
  • 豆粕库存：从83.45万吨升至115.3万吨，同比增幅44.18%。
  • 大豆库存：从497.35万吨升至733.96万吨，同比增幅47.57%。
• 主要风险点：
  • 美国/南美产区天气良好或压制美豆；
  • 国产大豆增产或拖累豆类价格。

免责声明

报告内容基于公开数据，仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。