20250716-浦银国际证券-美国6月核心CPI回升但低于预期_料本月议息会议将继续按兵不动_7页_802kb

报告摘要

关键经济指标：美国6月核心CPI通胀率从0.13%回升至0.23%，低于预期的0.3%，整体CPI 0.29%符合预期，主要受低基数效应支撑；通胀数据中，商品CPI环比上升0.2%受关税影响（如服装价格上涨），住房CPI微跌。
就业市场：6月非农就业增14.7万人（高于预期），失业率下降至4.112%，但劳动力参与率降至62.3%，增长部分归因于政府就业，不过就业趋势可能不可持续。
美联储政策：7月议息会议预计按兵不动，降息推迟至9月，受特朗普关税不确定性和通胀上行压力影响；关税政策已开始显现影响，未来可能进一步推高通胀。
特朗普关税：新关税提议将于8月1日起生效，税率水平可能加剧贸易摩擦，并在7-8月通胀数据中体现，叠加就业波动，美联储对降息判断需更加谨慎。
未来展望：关税不确定性可能导致全年降息次数减少，焦点转向通胀和经济增长风险。

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