20221122-国新国证期货-豆粕日评_多空博弈_连粕震荡运行_2页_272kb

豆粕市场分析总结

一、行情回顾

2022年11月22日，大连商品交易所（DCE）豆粕期货主力合约M2301开盘价为4140元/吨，收盘价为4168元/吨，上涨36元/吨，涨幅为0.87%。当日最高价为4187元/吨，最低价为4139元/吨，结算价与收盘价一致，为4168元/吨。当日总成交量为676,968手，持仓量为1,330,933手，较前一日增加1,669手。

二、消息面分析

1. 国产豆粕现货报价

• 张家港：5080元/吨，上涨30元/吨
• 秦皇岛：5150元/吨，上涨50元/吨
• 天津：5170元/吨，上涨60元/吨
• 日照：5090元/吨，上涨30元/吨
• 钦州：5350元/吨，下跌20元/吨
• 东莞：5320元/吨，下跌30元/吨

蛋白含量均为43%。

2. 国家粮油信息中心报告

• 大豆到港速度加快，油厂开机情况逐渐好转
• 截至上周末，全国主要油厂进口大豆商业库存为342万吨，较前一周增加45万吨
• 豆粕库存降至17万吨，为历史最低水平，预计本周开机率提高，现货供应增加，豆粕价格将进入下行通道

3. 美国大豆压榨利润下降

• 上周美国大豆压榨利润比前一周下跌7.2%
• 连续第四周下滑，但仍处于历史高位
• 截至11月18日，美国大豆压榨利润为每蒲4.38美元，一周前为4.72美元/蒲

4. 巴西大豆播种进度

• 截至11月17日，巴西大豆播种进度达到80%
• 比一周前的69%明显提高，但低于2021年的86%
• 市场机构预计巴西2022/2023年度大豆产量将达1.51-1.55亿吨，为历史最高水平

5. 美国对华大豆出口

• 上周美国对中国大陆装运大豆174.8万吨，比前一周增长37%
• 对华出口检验量占当周总量的75.1%，为历史较高水平
• 美国大豆出口检验总量同比下降10.5%，但仍达到预测目标的30.8%

三、核心观点与市场展望

核心内容

• 国际市场：美国大豆收割基本结束，出口数据改善，中国强劲需求缓解季节性供应压力；巴西大豆播种进度加快，产量预期创纪录，将对全球大豆供应形成支撑。
• 国内市场：大豆到港量增加，油厂开机率缓慢提升，豆粕供应逐步增加，市场紧张局面有所缓解，但库存仍处于低位，预计短期内价格将承压下行。

主要观点

• 供应端：国内大豆及豆粕供应增加，库存下降趋势可能减缓；巴西播种进度加快，全球供应预期增强，对价格形成支撑。
• 需求端：中国作为美国大豆主要出口国，需求强劲，有助于支撑价格；但豆粕库存处于历史低位，市场对供应的担忧仍存。
• 价格走势：短期豆粕价格可能继续承压下行，但中长期看，全球供应增加可能缓解价格压力。

关键信息

• 国内豆粕库存降至17万吨，为历史最低水平
• 美国大豆出口检验量同比下降10.5%，但对华出口持续增长
• 巴西大豆播种进度达80%，产量预期创纪录
• 国内大豆到港量增加，油厂开机率提升，供应紧张局面有所缓解

四、风险提示

• 南美大豆播种天气及进度可能影响未来供应
• 大豆到港情况仍需密切关注
• 市场对豆粕需求的变化可能影响价格走势

注：本报告仅供国新国证期货有限责任公司客户参考，不构成投资建议。