20180815-开源证券-海天味业-603288.SH-毛利净利持续回升_五年规划有望提前收官_6页_1mb

海天味业2018年中报总结

核心内容概览

海天味业（603288）于2018年8月15日发布2018年中报，报告期实现营业收入82.70亿元，同比增长17.24%；归属于上市公司股东的净利润22.48亿元，同比增长23.30%。公司整体经营表现稳健，盈利能力持续增强，显示出良好的增长势头。

主要观点

• 财务表现强劲：公司上半年净利润增长显著高于营收增长，表明盈利能力提升。
• 毛利率与净利率提升：整体毛利率上升1.42个百分点至47.11%，净利率上升1.29个百分点至25.79%，反映出公司运营效率和成本控制能力的增强。
• 品牌与渠道建设：公司通过品牌推广、渠道精耕和电商平台建设，增强了市场竞争力，特别是在年轻消费者中的品牌渗透率。
• 五年规划进展良好：公司2013年提出的“再造一个海天”计划在2018年有望提前完成，上半年增长数据支持这一预期。
• 投资策略积极：分析师维持“买入”评级，认为公司在行业中的龙头地位稳固，未来通过产品升级和品类扩张仍有较大利润提升空间。

关键信息

财务数据

经营情况

• 营业收入：82.70亿元，同比增长17.24%。
• 净利润：22.48亿元，同比增长23.30%。
• 基本每股收益：0.83元。
• 加权平均净资产收益率：19.13%。
• 第二季度表现：营收40.26亿元，同比增长17.48%；净利润10.45亿元，同比增长23.52%。

五年规划进展

• 公司2013年提出的“再造一个海天”计划，目标是实现营收和利润翻番。
• 2018年作为收官之年，上半年营收增长17.24%，净利增长23.30%，有望提前完成目标。
• 下半年预计保持稳健增长态势，进一步巩固五年规划的完成概率。

投资策略

• 行业地位：公司是调味品行业尤其是酱油子行业的绝对龙头。
• 竞争优势：在餐饮渠道占比较大，且该渠道需求回暖，有利于公司扩大市场份额。
• 未来展望：公司持续推动产品升级、品类扩张和品牌年轻化，为未来利润增长提供支撑。
• 评级：分析师维持“买入”评级，认为公司具备长期投资价值。

风险提示

• 原材料价格上升：可能对成本控制造成压力。
• 食品安全问题：可能影响品牌声誉和市场表现。
• 政策风险：行业监管政策的变化可能带来不确定性。

附注

• 报告中包含历史市盈率（PE）和市净率（PB）图表，用于分析公司估值。
• 分析师承诺其报告内容客观、独立，无利益冲突。
• 投资评级说明中提到，公司采用相对评级体系，以沪深300指数为基准。
• 本报告由开源证券股份有限公司发布，其业务涵盖证券经纪、投资咨询、财务顾问、自营业务、资产管理、融资融券等。

公司与业务简介

公司简介
开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的专业证券公司，注册资本13亿元，主要股东包括陕西煤业化工集团有限责任公司、佛山市顺德区美的技术投资有限公司等，经营范围广泛。

主要业务

• 代理买卖证券业务：提供多种委托渠道，包括现场、自助终端、电话、互联网和手机等。
• 证券投资咨询业务：为投资者提供相关分析与建议。
• 财务顾问业务：为上市公司并购重组等活动提供专业服务。
• 自营业务：进行权益类和固定收益类投资。
• 资产管理业务：为机构和个人投资者提供专业投资管理服务。
• 融资融券业务：提供信用融资服务。

分支机构与营业部信息

公司在全国多个城市设有分支机构和证券营业部，包括深圳、上海、北京、西安、佛山、厦门等，覆盖范围广泛，便于服务客户。各营业部地址和联系电话详见文档。

法律声明

• 本报告仅供客户参考，不构成投资建议。
• 本报告内容基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 报告版权归属开源证券，未经许可不得复制、分发或用于其他用途。

总结

海天味业2018年中报显示，公司业绩稳健增长，盈利能力提升，五年规划进展顺利。分析师看好公司未来发展前景，维持“买入”评级。同时，公司也提示了原材料价格、食品安全和政策风险等潜在风险。