20240319-浙商证券-宏观专题研究_日央行加息难改日股上行趋势-如何看待日本央行告别负利率__4页_567kb

日本央行货币政策调整分析与影响预测

• 政策调整：日本央行将短端政策利率加至0%-0.1%区间，并正式告别负利率；同时，放弃YCC对于10年日债利率0.1%上限的参考目标。
• 条件：日本通胀水平趋于稳定（连续两年CPI超2%），工资上涨持续（2024年平均工资涨幅5.28%），政府杠杆率偏高和经济增长存在不确定性。
• 市场影响：
  • 日股上行趋势不变：日股作为低波红利资产在美股强势背景下具备防御功能；日本企业海外收入支撑业绩；市场已提前定价央行政策。
  • 汇率小幅波动：加息导致日元升值，但净出口仍是日本经济增长重要支柱，长期影响需观察。

---本政策调整预计不构成较大市场趋势逆转，但依然需考虑日本通胀超预期、日元汇率剧烈波动等风险。