20201027-新时代证券-汽车行业周报_国家发改委鼓励老旧汽车置换_浙江省启动新一轮新能车奖补政策_19页_1mb

汽车行业周报总结

核心内容

国家发改委与地方政府近期出台多项政策，鼓励汽车消费，推动新能源汽车产业发展，包括老旧汽车置换、新能源汽车推广应用奖补等。这些政策旨在促进汽车市场转型升级，刺激需求，提升行业整体表现。

主要观点

• 乘用车市场：10月上旬，11家重点企业乘用车产量同比增长2.8%，销量同比下降5.3%；10月第三周乘用车零售和批发均呈现增长趋势，市场表现较强，预计10月乘用车零售和批发市场有望延续复苏。
• 商用车市场：10月上旬，商用车产量和销量分别同比增长40%和11.5%，表现优于乘用车市场。
• 新能源汽车：9月新能源汽车产销分别增长48%和67.7%，显示市场强劲增长势头。浙江省出台新政策，新能源汽车推广应用权重下调，增加新业态培育因素，政策执行至2022年。
• 行业走势：本周汽车板块整体上涨1.25%，在申万板块中排名第二，其中乘用车板块涨幅较大，汽车服务板块也有不错表现。
• 重点公司：建议关注具有核心竞争力的整车企业如上汽集团、长城汽车；汽车电子龙头企业如均胜电子；汽车NVH龙头企业如拓普集团；重卡企业如中国重汽、潍柴动力。

关键信息

政策动态

• 国家发改委：鼓励各地出台促进老旧汽车置换政策，推动汽车限购向引导使用转变，支持新能源汽车和家电以旧换新活动。
• 浙江省：完善省级新能源汽车推广应用财政奖补政策，执行期限为2021年至2022年，奖补资金按四个方面分配，权重分别为20%、30%、40%、10%。

市场表现

• 乘用车：10月第三周日均零售5.3万辆，同比增长18%；批发日均5.4万辆，同比增长9%。
• 商用车：10月第三周日均批发3.8万辆，同比增长3%；零售和批发均保持增长趋势。
• 新能源车：9月销量13.8万辆，同比增长67.7%；产量13.6万辆，同比增长48%。
• 库存情况：9月汽车经销商库存系数为1.56，库存预警指数为54%，位于荣枯线之上，显示市场库存水平偏高。

新车发布

• 国机智骏汽车：发布GX5、GC1、GC2三款车型，覆盖A0 SUV和A00 HB细分市场。
• 奇瑞汽车：发布星途TXL，为B SUV。
• 上汽通用五菱：发布宝骏510，为A0 SUV。

原材料价格

• 汽油、柴油价格小幅下降，LNG价格小幅上升。
• 冷轧板、天然橡胶、电池级碳酸锂、磷酸铁锂等原材料价格波动，对零部件企业有一定影响。

风险提示

• 全球新冠疫情超出预期风险。
• 汽车需求低于预期风险。
• 汽车消费政策推进不及预期风险。

投资建议

• 乘用车：关注上汽集团（600104.SH）和长城汽车（601633.SH）。
• 零部件：关注均胜电子（600699.SH）和拓普集团（601689.SH）。
• 重卡：关注中国重汽（000951.SZ）和潍柴动力（000338.SZ）。

行业估值

• 截至2020年10月23日，汽车板块PE（TTM）上升至31倍，位于申万板块中游水平。
• 各子板块估值表现不一，乘用车板块估值上升至36倍，商用载货车和商用载客车分别为35倍和35倍，汽车零部件III板块为29倍，汽车服务III板块为19倍。

重点公司盈利预测