20230310-川财证券-钢铁行业周报_采购需求攀升_吨钢盈利有望修复_10页

采购需求攀升，吨钢盈利有望修复

核心内容

行业供需格局改善

• 需求端：建材成交量维持高位，库存连续七周下降，下游企业快速消化年前囤积库存，采购需求攀升。
• 疫情影响缓解：疫情导致的外部性制约正在解除，经济复苏背景下，钢铁需求有望持续走高，推动钢价偏强运行。

供给端变化

• 焦煤供给收紧：内蒙阿拉善露天煤炭坍塌事故后，安监升级对焦煤生产造成影响，供给阶段性收紧。
• 铁矿石价格调控：铁矿石价格在大涨后，政策建议加强调控监管，遏制不合理上涨，价格或面临调整。

行业估值与盈利预期

• 估值处于底部区域：钢铁板块当前估值处于底部，短期内原料端价格较高，钢厂盈利受压，但订单回暖将逐步修复吨钢盈利。
• 中期展望：政策推动、基建与制造业订单增加，预示需求复苏，优质钢铁企业估值中枢有望重塑。

主要观点

• 短期趋势：需求持续回暖，供给端阶段性收紧，钢价有望偏强运行。
• 中期趋势：政策支持与订单增长将推动行业进一步复苏，估值修复空间较大。
• 投资建议：重点关注成本优化、激励机制改善的华菱钢铁、宝钢股份、方大特钢；管材需求旺盛、技术持续改进的新兴铸管；价格强势、用途广泛的钒钛股份；以及估值修复的特钢公司如中信特钢、甬金股份、久立特材。

关键信息

• 市场表现：2023年3月6日至3月10日期间，钢铁指数下跌3.94%，上证指数下跌2.95%，沪深300下跌3.96%。跌幅较小的板块为SW电力设备、SW医药生物、SW计算机；跌幅较大的为SW建筑材料、SW汽车、SW非银金融。
• 个股表现：涨幅前四为本钢板材（+8.92%）、柳钢股份（+2.72%）、盛德鑫泰（+0.03%）、杭钢股份（+0.00%）；跌幅前五为河钢资源（-10.11%）、广大特材（-7.79%）、海南矿业（-7.32%）、八一钢铁（-7.13%）、中信特钢（-6.33%）。
• 行业数据：2023年2月下旬，重点统计钢铁企业粗钢产量环比增长6.09%，生铁、钢材产量也均有增长。
• 政策动态：工信部强调推进传统产业改造升级，聚焦高端化、智能化、绿色化。发改委建议加强铁矿石市场调控，遏制不合理涨价。

重点公司动态

• 海南矿业：与宝武资源签订2023年度战略合作协议，全年供应100万吨铁矿石，包括块矿和精粉，优先保障对方供应资源与销售渠道。

风险提示

• 稳增长政策不及预期：若政策效果不达预期，可能影响行业复苏节奏。

总结

钢铁行业当前供需格局逐步改善，需求端建材成交量高位运行，库存持续下降，采购需求回升。供给端受安全事故和政策调控影响，阶段性收紧，铁矿石价格或面临调整。从估值角度看，钢铁板块处于底部区域，吨钢盈利有望修复，行业具备较大修复空间。中期来看，政策推动与订单增长将加速需求复苏，优质企业估值中枢有望重塑。建议关注具备成本优化、技术升级和估值修复潜力的龙头企业。