20160807-西南证券-医药流通之DTP药房专题报告_DTP药房-政策变革下的医药流通新秀_34页_3mb

DTP 药房总结

核心内容

DTP（Direct to Patient）药房是一种医药流通新模式，它通过直接连接制药企业与患者，提供专业药事服务和处方药销售。该模式依赖药房与制药企业的深度绑定，具备高毛利和高附加值，对供应链各方都具有积极意义。

主要观点

1. DTP 是医药商业模式进阶的产物
   DTP 模式在美国已有成熟发展，其成功经验为国内提供了借鉴。通过药房与制药企业的合作，DTP 能实现多方共赢，包括商业企业、制药企业、患者、医生、保险机构等。

2. 国内政策变革带来 DTP 发展良机
   医改政策推动医药分开、处方外流、医保多元化、创新药崛起及药审制度趋严，为 DTP 药房创造了良好的发展环境。

3. DTP 未来发展呈星火燎原之势
   DTP 药房将随着处方外流和医药分家的推进，市场规模将从新特药逐步扩展到自费药和处方药，预计从 80 亿增长至 6300 亿。

4. 软实力构筑行业壁垒，圈地时代到来
   DTP 药房的竞争主要体现在软实力，如医疗资源获取、药事服务能力、库存与物流管理等。具备这些优势的企业将在行业中脱颖而出。

关键信息

• DTP 与普通药房的差异
  DTP 药房专注于高端新特药，提供更专业的药事服务，客户多来自医院推荐，粘性较强。而普通药房主要销售 OTC 药品，服务属性较弱。

• DTP 市场规模测算

  • 第一阶段（新特药流出）：约 400 亿元
  • 第二阶段（自费药流出）：约 2000 亿元
  • 第三阶段（处方药流出）：预计达到 6300 亿元

• DTP 业务模式特点

  • 提供审核处方、协助医保报销、特殊用药指导、24 小时咨询服务等
  • 需要专业化的物流体系和药事服务能力
  • 与医院、医保、药企等多方建立合作关系

• 投资建议

  • 重点推荐：上海医药（601607）、国药一致（000028）、南京医药（600713）、柳州医药（603368）、仁和药业（000650）
  • 上述企业具备先发优势和资源布局，有望在 DTP 领域占据领先地位

行业趋势与挑战

• 政策推动：医保控费、药占比下降、处方外流等政策将加速 DTP 的发展
• 市场潜力：随着医保多元化和商业健康险的发展，DTP 药房有望获得更多支付支持
• 竞争格局：目前 DTP 药房处于发展初期，竞争以资源和软实力为主，行业壁垒较高，龙头效应明显

DTP 药房的未来发展

• 平台化趋势：DTP 药房将从单纯的交易场所向综合服务平台演变，具备更强的产业链话语权
• 技术驱动：互联网技术推动 DTP 业务效率提升，实现线上线下一体化服务
• 服务升级：DTP 药房通过提供专业药事服务，提升患者粘性，增强行业竞争力

总结

DTP 药房在政策与市场双重推动下，正逐步成为医药流通的重要力量。其发展将伴随处方外流的推进，市场规模有望快速扩大，从新特药向处方药拓展。同时，DTP 药房的竞争将更多体现在资源获取和专业服务能力上，具备先发优势和综合实力的企业将更易胜出。随着医药分家和医保改革的深入，DTP 药房的平台化趋势将进一步显现，其在医药生态圈中的地位将不断提升。