2017-医药商业新模式之DTP药房篇：专业服务打开零售新市场_31页-2mb

生物医药行业专题报告：DTP药房新模式分析

核心内容

DTP药房作为医药零售新模式，正在快速崛起。其模式为药店获得制药企业产品经销权，患者在医院获得处方后从药店直接购买药品并获得专业指导与服务。DTP药房主要销售高毛利专业药物、新特药、自费药等，提供个性化用药建议和专业物流配送服务，是零售药店的进阶模式。

主要观点

1. 市场机遇巨大

   • DTP药房仍处于起步阶段，2015年销售规模约80亿元，2016年已超过100亿元。
   • 到2020年，DTP药房所面临的市场空间预计将达到6100亿元，5年内CAGR将超过100%。
   • 2017年零售渠道有望享受处方流出增量超过900亿元，DTP药房承接规模近500亿元。

2. 政策利好

   • 医院改革推动医药分家，处方外流成为趋势。
   • 各地集采招标及医保谈判品种推动药品降价，倒逼高值药品流向零售终端。
   • 医保支付政策推进，补齐药店发展短板，提升患者用药可及性。
   • 药审制度改革加快国内新特药发展。

3. 多方需求解决方案

   • DTP药房是连接药企、医院和患者的平台，满足各方需求。
   • 医院端：处方外流是取消药品加成后的自然选择，DTP药房承担部分慢病管理职能。
   • 制药企业端：提供新特药推广渠道及患者用药数据回收。
   • 零售药店端：通过差异化服务打开新市场，提升盈利空间。
   • 消费端：购药模式更专业便捷，医保账户使用率提升。

4. 成功关键要素

   • 专业服务能力：提供用药指导和患者数据服务。
   • 渠道把控能力：优先选择高值、稳定需求的重磅品种。
   • 物流能力：与第三方专业医疗冷链物流合作。
   • O2O布局能力：借助电商平台实现线上线下融合。

5. 国内DTP药房布局情况

   • 主要由大型医药流通企业、连锁药店、电商线下门店三类主体推动。
   • 上药医药、国药一致、医保全新、一心堂等企业已布局DTP药房。

6. 美国发展路径借鉴

   • 美国专科药房占比接近50%，市场规模达1150亿美元。
   • 专科药房通过差异化服务和外延并购扩大市场份额。
   • 未来我国零售药店集中度将提升，DTP模式可能成为主流。

关键信息

• DTP药房模式：药店获得制药企业产品经销权，患者凭处方购买药品并获得专业服务。
• 处方药市场：2015年全国处方药市场规模约9900亿元，预计2020年将超3150亿美元。
• 市场增长：到2020年，DTP药房市场空间约6100亿元，CAGR超过100%。
• 政策推动：2017年公立医院全面取消药品加成，处方外流成为趋势。
• 药品降价：集采及医保谈判推动药品降价，高值药品流向零售终端。
• 医保支付：医保目录扩大，报销型保险发展，DTP药房受益。
• 物流合作：与顺丰等第三方冷链物流合作，提升配送能力。
• O2O布局：借助电商平台布局，推动零售药店发展。

投资建议

在政策推动及多方需求的合力作用下，DTP药房将成为医药零售新模式的重要发展方向。我们认为以下三类公司更有机会在DTP药房业态下脱颖而出：

1. 全国医药商业龙头：上药医药（上海众协）、国药一致（国大药房）。
2. 区域医药流通龙头：柳州医药（桂中大药房）。
3. 连锁药店龙头：一心堂（院边店布局和广药合作品种同步推进）。

风险提示

• 政策落地低于预期。
• 新模式推进低于预期。

表格汇总