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【收敛初现，结构转折在路上】国投证券金工杨勇20260705 总结

核心结论

当前市场呈现出“大盘震荡、科创回落、结构收敛”的格局，整体下行风险有限，但结构性调整仍在进行中。各主要宽基指数表现如下：

• 上证指数：上周小幅上涨0.41%，短期温度计指标已回落至偏安全区间，周期分析模型判断指数“有可能震荡往上，不宜轻易杀跌”。
• 创业板指：上周下跌4.16%，短期温度降至冰点，中温与长温仍处于较高水平。周期分析模型与缠论均提示“头部区域”与“第一类卖点”，表明即使有B浪反弹，高度也有限。
• 科创50：上周下跌2.79%，但20日与60日涨幅分别达13.67%与57.27%。中温与长温仍处于超买区间，且出现周KDJ死叉，与6月26日的减仓信号共振，提示“短期反弹后中期仍需震荡反复”。

结构分析

1. 行业分歧度：行业分歧度指标已从历史高点小幅回落，参考历史经验，短期仍存在回落压力。
2. 风格收敛与高低切换：当前市场风格正逐步收敛，高低切换仍在进行中。
3. 四轮驱动模型推荐行业：本期重点关注以下行业：
   • 电力设备（516160）
   • 煤炭（515220）
   • 国防军工（512680）
   • 银行（515290）
   • 机械设备（159770）
   • 房地产（159707）
   • 非银金融（159841）

主要结论来源

• 上证指数：周期分析模型显示指数可能震荡上行，短期不宜杀跌。
• 创业板指：缠论分析确认了日线级别的第一类卖点，提示头部区域已形成。
• 科创50：技术指标（如KDJ）与择时信号（如6月26日减仓）形成共振，提示中期震荡反复。
• 行业分歧度：指标回落提示市场风格正在收敛，短期仍有回调压力。
• 四轮驱动模型：基于近期信号与历史表现，推荐电力设备、煤炭、国防军工等板块。

风险提示

• 基于历史数据和模型得出的结论可能因市场环境变化而失效。
• 投资者应结合自身风险承受能力独立决策，本报告不构成投资建议。
• 本报告内容及观点仅供参考，不承担因使用本报告内容而产生的任何责任。

附注

• 报告由国投证券证券研究所整理，分析师为杨勇，执业编号：S1450518010002。
• 报告仅限专业投资者参考，非专业投资者请勿使用。
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