机械设备行业2021年三季报综述：2021Q3业绩稳健增长，盈利能力基本持平_18页_1mb

机械设备行业2021Q3业绩及投资策略总结

核心内容概览

2021年第三季度，机械设备行业整体保持稳健增长，营业收入同比增长8.09%，归母净利润同比增长5.70%。行业整体营收和利润均实现同比增长，但部分细分板块出现盈利下滑。基金对机械设备行业整体配置有所减持，行业持仓集中度上升，部分龙头企业仍受到关注。

主要观点

• 行业整体表现：2021年前三季度机械设备行业营收达12613.30亿元，同比增长23.64%；归母净利润达1008.49亿元，同比增长26.99%。Q3营收和归母净利润分别增长8.09%和5.70%，整体表现稳健。
• 盈利能力分化：Q3行业毛利率为23.30%，同比下滑1.4个百分点；净利率为8.47%，同比提升0.25个百分点。各子行业盈利能力分化明显，通用设备、自动化设备盈利能力提升，专用设备、轨交设备和工程机械盈利能力有所下降。
• 基金持仓变化：基金在2021Q3减持机械设备股票，持有数量从368支降至203支，持股市值减少至891.14亿元，降幅达49.14%。基金持仓集中度提升，前十大重仓股市值占比达47.58%。
• 行业投资策略：建议关注通用设备、自动化设备及工业机器人板块，其中三一重工、建设机械、恒立液压、拓斯达、埃斯顿和绿的谐波被重点推荐。

关键信息

1. 行业整体经营情况

• 营业收入：2021年1-9月行业实现营业收入12613.30亿元，同比增长23.64%。
• 归母净利润：2021年1-9月行业实现归母净利润1008.49亿元，同比增长26.99%。
• Q3表现：Q3营收增长8.09%，归母净利润增长5.70%。
• 盈利能力：Q3毛利率为23.30%，同比下降1.4个百分点；净利率为8.47%，同比提升0.25个百分点。

2. 细分板块情况

3. 基金持仓分析

• 行业配置：基金减持机械设备股票，持股市值下降49.14%。
• 个股配置：基金持有的机械前十大重仓股持股总市值合计约424亿元，占行业总市值的47.58%，集中度提升。
• 增减持情况：
  • 增持公司：82家，其中通用设备39家，专用设备26家，轨交设备4家，工程机械3家，自动化设备10家。
  • 减持公司：121家，其中自动化设备26家，通用设备12家，专用设备34家，工程机械3家，轨交设备6家。

4. 行业表现与估值

• 行业涨跌幅：机械设备板块年初至今涨幅为6.89%，跑赢沪深300指数0.14个百分点。
• 各子板块表现：
  • 通用设备：+19.73%
  • 轨交设备：+16.78%
  • 专用设备：+9.77%
  • 工程机械：+0.61%
  • 自动化设备：-11.50%
• 估值：截至2021年11月2日，机械设备行业TTM市盈率为24倍，相对沪深300的估值溢价率为104%。

投资策略

工程机械

• 销量情况：2021年1-9月挖掘机销量为27.9万台，同比增长18.1%。9月销量降幅扩大至-22.9%，国内销量-38.3%，但出口延续高增长。
• 行业景气度：受基建和房地产投资增速回落影响，行业景气度持续走低。
• 政策影响：发改委发布《能耗双控方案》，多地限产措施导致成本上升，预计2021年末至2022年Q1将出现价格调整。
• 专项债影响：四季度专项债加速发行，有望带动行业销售回升，全年挖掘机销量维持10%以上增长目标。
• 重点推荐：三一重工（600031）、建设机械（600984）、恒立液压（601100）。

工业机器人

• 产量情况：2021年1-9月工业机器人累计产量26.87万套，同比增长57.8%。
• PMI表现：9月制造业PMI为49.6%，首次跌落荣枯线以下，但下游固定资产投资增速仍较高。
• 发展趋势：制造业向高端转型，人口红利消退和机器人价格下降，推动“机器换人”趋势。
• 重点推荐：拓斯达（300607）、埃斯顿（002747）、绿的谐波（688017）。

风险提示

• 疫情全球蔓延风险
• 宏观经济增速低于预期
• 原材料价格波动风险
• 全球贸易摩擦风险

重点品种推荐

• 三一重工：增持
• 建设机械：增持
• 恒立液压：增持
• 埃斯顿：增持
• 拓斯达：增持
• 绿的谐波：增持