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研究早观点：市场重点分析

化学原料行业：直接空气捕集技术

直接空气捕集（DAC）技术作为新兴碳移除技术受到欧美政府大力支持，预期可持续发展。该技术从大气中移除CO₂，优点在于灵活性高且易于广泛部署，独立装置规模较小、可模块化建设，不受排放源地理限制。固体吸附材料是DAC技术核心，因其低温再生特性（80-130°C）更适合低品位余热利用，未来市场潜力大。固体吸附材料市场预计2030年达5亿元规模。目前固体法65%的DAC企业采用此类材料。代表企业包括3M、Svante，在中国市场，蓝晓科技为国内主要的吸附剂生产企业，正与国际企业如Climeworks合作，参与吸附材料规模化供货。

美联储政策力度加强，税收减免政策出台，例如美国45Q税收抵免政策为中国企业提供支持。2023年全球DAC市场规模为6200万美元，预计到2030年增长至17.27亿美元，复合增长率60.9%。DAC成本预计继续下降，2024年全球加权平均碳移除价格相比2023年下降54%至316美元/吨。

生物医药：PD-(L)1+ADC与PD-L1ADC潜在突破

PD-(L)1单抗+ADC组合有望成为多种肿瘤一线标准疗法，联合TROP2或HER2ADC显示出高客观缓解率（ORR）及延长无进展生存期（PFS）。例如，PD-L1单抗塔戈利单抗联合TROP2ADC（ sac-TMT）治疗初治非鳞驱动基因阴性的非小细胞肺癌，mPFS达15.0个月，优于化疗组（9~10个月）。也发现PD-1单抗Keytruda联合TROP2ADC Trodelvy在三阴性乳腺癌（TNBC）中展现出PFS优势。PD-L1ADC HLX43在后线非小细胞肺癌治疗中显示出38.5% ORR和5.4个月PFS。另外，维迪西妥单抗联合特瑞普利单抗在HER2高表达胃癌中的PFS也优于标准疗法。

这些新型疗法对克服耐药性潜力巨大，但在研发及临床推进中存在失败风险、授权合作不及预期及进度滞后风险。瑞宏汉霖（HLX43）等ADC及PD-(L)1药物正在积极研发中。

股票市场与行业动态

本周纺织服饰板块整体表现较好，SW纺织制造上涨2.34%，SW服装家纺上涨1.37%。个股方面，周大福公布2025Q2经营数据，中国内地同店降幅收窄至3.3%，黄金产品定价产品同比增长20.8%。值得注意的是高端珠宝系列推进，产业升级加速。

浙江荣泰（603119.SH）通过增资和股权转让方式获得广东金力传动15%股权，持续布局机器人及传动领域，2025-2027年预计EPS持续增长。公司业绩稳健，盈利能力良好，海外项目推进顺利。

环比系统变化中发现，市场利率互换曲线变化反映出货币政策动向，曲线倒挂通常领先于宽松周期的开启，迄今被证明是预测政策宽松的有效指标之一，应高度重视其作为市场预期信号的引领性作用。

【免责声明和补充阅读】以上分析基于历史数据和当前政策推测，仅供参考，实际投资决策应以充分调研和专业建议为准。